郭一鸣：历史规律再现！A股或迎“924”行情后第五次调整牛市蓄势的深蹲？

A 股自2024年9月24日 “924 行情” 启动以来，3400 点关口便如同多空双方的必争之地，屡次成为市场走势的分水岭，至今已在该点位附近经历四次明显的波段调整。当前市场指数冲高后再度回落，并且跌破均线密集区支撑，种种技术信号显示，或许正迎来 “924 行情” 以来的第五次阶段性调整。不过，在基本面逐步修复与政策持续托底的支撑下，此次调整的幅度可能相对有限，市场或在波动中酝酿新的机会。

2024年9月24日以来，市场波段规律显现，尤其是针对3400点附近的的阶段调整，有几个显著的特点：
首先，沪指每次突破3400点后都会在短期内冲高回落，形成阶段性顶部；
其次，调整开启的重要技术信号往往是一根中阴线同时跌破5日、10日等多条短期均线；
第三，观察前几次调整可以发现，指数高点呈现逐步下移态势，市场重心缓慢回落；
最后，量能方面也显示出明显的递减趋势，不仅阶段高点的成交峰值逐步降低，调整低点的成交量也持续萎缩，多次跌破万亿关口。
当前市场走势与历史规律高度吻合：
一方面，5月14日指数首次突破3400点后随即回落，该点位至今仍是本轮行情的暂时高点；
另一方面，6月11日再次尝试突破未果后，市场连续出现中阴线跌破多条均线的技术形态；
此外，值得关注的是，两市成交额持续萎缩，6月20日已降至1.067万亿元，即将跌破万亿大关。
结合国内基本面提振因素暂时缺失以及海外风险偏好降低的大环境，市场很可能正在经历'924行情'以来的第五轮波段调整。

不过，即便市场再次迎来波段调整，整体的调整空间可能相对有限。而且，一旦出现下行破位的情况，很可能会迎来阶段性的强势反攻，甚至有可能成为下一波段行情的蓄势阶段。之所以有这样的判断，核心因素在于以下几个方面：
首先，政策与估值构成的双重安全垫。2025 年财政政策将 “更加积极”，特别国债、地方政府专项债等工具会加码发力，消费补贴等区域性政策已经率先落地，为相关板块带来利好；货币政策维持 “适度宽松” 的基调，降准降息预期不断升温，再加上类平准基金等维稳工具有待启用，这一系列政策举措为市场提供了坚实的政策托底。与此同时，A 股估值处于历史相对低位，估值端的安全