《价值评估V16》简介（之一：导论）
价值评估是投资的基础，但无论在学历教育还是学术研究中都显得欠缺或薄弱。绝大多数投资人仅仅是凭自身对投资的感性认识和个性经验积累进行投资的，并没有受过专门的公司研究与投资训练。实际上，投资首先是一门科学，如果不经系统的、逻辑的研究和学习训练，不从理论的高度上认清投资中遇到的基本问题，那么投资业绩将难以摆脱随机性，也难以建立投资的信心和兴趣。
《价值评估》的讲义是我在二十余年的投资实践中，结合以前长期从事资产评估时的基本思考所写成的一本内部讲义，主要供徐星公司的员工和客户培训学习之用。可以说，这本讲义也是徐星投资公司长期以来取得稳定的较好业绩的保障，是徐星公司投资、经营之本。从2001年开始至今,每年都面向客户举办讲座。相应的，这本讲义每年也都在进行持续不断的更新，是徐星公司常年基础研究的结果。讲座取得很好的反响，许多客户都反复、常年来听。为了帮助客户朋友在阅读讲义时更好的理解，也让那些感兴趣但不能看到讲义全文的朋友对讲义内容的了解，我这里对讲义（V 16版）中各章的内容做一简介（系列）。
第一章价值评估导论
本章分四节。阐述价值评估所涉及的四个基础性问题。
第一节《 市场波动的属性》。首先从股价能否反应公司的经营、股价波动是否有规律这两个问题出发，引出“有效性”这一投资中的基本问题，进而介绍历史上不同学派的研究成果。
以学者为代表的研究表明，股价波动总体呈现随机性，因此无法通过价格波动来获取超额收益，并认为这种随机性就是市场“有效性”的反映；而实战派的研究表明，股价波动有高度的“趋势性”，可以通过波动来获得超额收益。可以说，这两类研究的结论是完全相反的，代表了两类完全不同的投资价值观。
价值评估是投资的基础，但无论在学历教育还是学术研究中都显得欠缺或薄弱。绝大多数投资人仅仅是凭自身对投资的感性认识和个性经验积累进行投资的，并没有受过专门的公司研究与投资训练。实际上，投资首先是一门科学，如果不经系统的、逻辑的研究和学习训练，不从理论的高度上认清投资中遇到的基本问题，那么投资业绩将难以摆脱随机性，也难以建立投资的信心和兴趣。
《价值评估》的讲义是我在二十余年的投资实践中，结合以前长期从事资产评估时的基本思考所写成的一本内部讲义，主要供徐星公司的员工和客户培训学习之用。可以说，这本讲义也是徐星投资公司长期以来取得稳定的较好业绩的保障，是徐星公司投资、经营之本。从2001年开始至今,每年都面向客户举办讲座。相应的，这本讲义每年也都在进行持续不断的更新，是徐星公司常年基础研究的结果。讲座取得很好的反响，许多客户都反复、常年来听。为了帮助客户朋友在阅读讲义时更好的理解，也让那些感兴趣但不能看到讲义全文的朋友对讲义内容的了解，我这里对讲义（V 16版）中各章的内容做一简介（系列）。
第一章价值评估导论
本章分四节。阐述价值评估所涉及的四个基础性问题。
第一节《 市场波动的属性》。首先从股价能否反应公司的经营、股价波动是否有规律这两个问题出发，引出“有效性”这一投资中的基本问题，进而介绍历史上不同学派的研究成果。
以学者为代表的研究表明，股价波动总体呈现随机性，因此无法通过价格波动来获取超额收益，并认为这种随机性就是市场“有效性”的反映；而实战派的研究表明，股价波动有高度的“趋势性”，可以通过波动来获得超额收益。可以说，这两类研究的结论是完全相反的，代表了两类完全不同的投资价值观。