——一读《聪明的投资者》
本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》的篇幅虽然不到《证券分析》的一半，但是与后者一样的条理清晰、结构严谨。由于流传的范围特别广泛，因此，这本书在证券界获得了更高的声誉和地位。
《聪明的投资者》的原理很朴实，容易应用。格雷厄姆在书中明确区分了投资和投机。投资以透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。早期格雷厄姆曾把投资者分成两类：防守型和进取型。防守型（又称被动型）的投资者坚持自己的教条并由此保证投资的收益；进取型的投资者却通过他对风险的态度获利。按照这个思路，实际上只有防守型或被动型的投资者才能称得上是真正的投资者，而进取型的投资者只能是投机者。“投机”一词并非贬义，投机意味着额外的风险。“不能承担风险的人应该对自己较低的投资回报感到满意，这是一条古老而正确的法则。从这一点出发，人们又推导出一个普遍接受的观念：投资者追求的回报率或多或少地与他愿意承担的风险水平成比例。我的观点却与此不同，回报率应该以投资者在工作中愿意而且能够付出的智力劳动的数量为基础。”因此格雷厄姆对一个学生说，：“只有在没有经过仔细研究和错误判断的情况下进行的投机才是不明智的。”格雷厄姆告诉我们，聪明的投机方法有很多，而愚蠢的方法也不在少数，一个投资者最好能知道两者的差别，或者完全避开投机行为。
在关于每股收益的一章里，格雷厄姆列举了内部人员虚报收入或在复苏阶段尽可能注销损失的所有伎俩。而投资者反击的办法也很简单：把公司在7年或10年中的收益平均化，以此来确定它的真实收益能力。如果平均收益与其他可测因素有联系或有可比性，那么还可以做出更精确的财务分析。在各个不同阶段，股票价格不断波动，低于价值或高于价值，而投资者的任务就是在购买之前确定一个公司是处于上升阶段还是下滑阶段。衡量业绩是有尺度的，格雷厄姆引入了评价公司业绩的6个基本因素：
（1）盈利性，格雷厄姆喜欢用经营收入与销售额的比值作为衡量标准；
（2）稳定性，以最近3年平均的每股收益与10年平均的数值进行比较，没有下降则表示稳定性是100%；
（3）每股收益的增长性可以和道琼斯指数进行对比；
（4）财务状况由公司的债务比例决定，状况良好的公司2美元现有资产中现有负债不能超过1美元，也就是说，债务不能超过现有资产的50%；
（5）红利分
本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》的篇幅虽然不到《证券分析》的一半，但是与后者一样的条理清晰、结构严谨。由于流传的范围特别广泛，因此，这本书在证券界获得了更高的声誉和地位。
《聪明的投资者》的原理很朴实，容易应用。格雷厄姆在书中明确区分了投资和投机。投资以透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。早期格雷厄姆曾把投资者分成两类：防守型和进取型。防守型（又称被动型）的投资者坚持自己的教条并由此保证投资的收益；进取型的投资者却通过他对风险的态度获利。按照这个思路，实际上只有防守型或被动型的投资者才能称得上是真正的投资者，而进取型的投资者只能是投机者。“投机”一词并非贬义，投机意味着额外的风险。“不能承担风险的人应该对自己较低的投资回报感到满意，这是一条古老而正确的法则。从这一点出发，人们又推导出一个普遍接受的观念：投资者追求的回报率或多或少地与他愿意承担的风险水平成比例。我的观点却与此不同，回报率应该以投资者在工作中愿意而且能够付出的智力劳动的数量为基础。”因此格雷厄姆对一个学生说，：“只有在没有经过仔细研究和错误判断的情况下进行的投机才是不明智的。”格雷厄姆告诉我们，聪明的投机方法有很多，而愚蠢的方法也不在少数，一个投资者最好能知道两者的差别，或者完全避开投机行为。
在关于每股收益的一章里，格雷厄姆列举了内部人员虚报收入或在复苏阶段尽可能注销损失的所有伎俩。而投资者反击的办法也很简单：把公司在7年或10年中的收益平均化，以此来确定它的真实收益能力。如果平均收益与其他可测因素有联系或有可比性，那么还可以做出更精确的财务分析。在各个不同阶段，股票价格不断波动，低于价值或高于价值，而投资者的任务就是在购买之前确定一个公司是处于上升阶段还是下滑阶段。衡量业绩是有尺度的，格雷厄姆引入了评价公司业绩的6个基本因素：
（1）盈利性，格雷厄姆喜欢用经营收入与销售额的比值作为衡量标准；
（2）稳定性，以最近3年平均的每股收益与10年平均的数值进行比较，没有下降则表示稳定性是100%；
（3）每股收益的增长性可以和道琼斯指数进行对比；
（4）财务状况由公司的债务比例决定，状况良好的公司2美元现有资产中现有负债不能超过1美元，也就是说，债务不能超过现有资产的50%；
（5）红利分