[转载]转载：ROIC与ROE的区别
2016-01-13 16:22阅读：40,237
ROE的缺点：
1、ROE容易存在绩效与占用资源不匹配的问题；
2、ROE可能包含非经常性损益，不具有代表性；
3、ROE可能过度使用了财务杠杆，使得公司在过高的风险下经营；
4、更重要的是，与ROIC相比，ROE并不能直接证明价值创造的能力，高ROE也许说明不了什么，而高ROIC明显是价值的正面因素，根据EVA=IC*(ROIC-WACC）公式，在风险可控的情况下，ROIC越高越好。
我们进行投资分析时，会发现很多标准之间会存在背离，如PE和PB的背离、ROE和ROIC的背离。一家高ROE的公司完全可能是一家低ROIC的平庸公司。这里剔除了那种不值一提的、存在大量非经营性利润的“人造高ROE公司”，即使不存在大量一次性利润的公司，也同样存在ROE与ROIC的背离。
这种推导是很简单的，其中的关键就在于资产和收益的分解：公司的资产可分解为经营资产和非经营资产，相应的，公司的收益可以分解为经营收益和金融收益。对于像茅台这样的卓越的公司，其货币资金占全部资产的50%，茅台历来存在大量的超额现金，因此超额现金应该视为金融资产而非经营资产。
这里假设公司不存在任何非核心资产和非核心收益，相应的存在一些勾稽关系：
