“随着经济周期的波动，不稳定性确实对所有的的工商业部门带来了巨大的短期影响，而且对个别企业和工业部门具有永久性的负面影响。对于这两种风险，后者可以通过充分的分散化来加以化解，前一种风险，可以通过矢志不渝地坚持以合理的价格进行每一项购买来加以防范。”
很遗憾，“分散化”和“合理的价格”这两个词汇早已在基金经理主导的“价值投资圈”里消失的无影无踪了。因为他们乐此不疲地追寻伟大的企业，眺望30年后的风景，判断200年后这家企业是否还活着，活脱脱地把一门严肃的学问变成了预测甚至是玄学。
如果说安全边际是价值投资的核心，那么分散化则是这个核心的具体实践。至于什么是分散化，我的理解是必须分散到关联性不大的行业中去，避免同质化。比如，账户里清一色的银行股，或清一色的白酒股，或清一色的医药股，那不叫分散，这还是属于集中投资，风险颇高。一旦这个行业出现问题，则全军覆没。这方面的案例太多了。
至于持有多少支股票来分散风险。我还是赞成格雷厄姆的观点，即10——30支。当然，这也不是恒定不变的。例如我在最多的时候持股达到了47支，后来开始人模狗样读财报，感觉数量太多，精力不足，数量就回到了20几支。
很遗憾，“分散化”和“合理的价格”这两个词汇早已在基金经理主导的“价值投资圈”里消失的无影无踪了。因为他们乐此不疲地追寻伟大的企业，眺望30年后的风景，判断200年后这家企业是否还活着，活脱脱地把一门严肃的学问变成了预测甚至是玄学。
如果说安全边际是价值投资的核心，那么分散化则是这个核心的具体实践。至于什么是分散化，我的理解是必须分散到关联性不大的行业中去，避免同质化。比如，账户里清一色的银行股，或清一色的白酒股，或清一色的医药股，那不叫分散，这还是属于集中投资，风险颇高。一旦这个行业出现问题，则全军覆没。这方面的案例太多了。
至于持有多少支股票来分散风险。我还是赞成格雷厄姆的观点，即10——30支。当然，这也不是恒定不变的。例如我在最多的时候持股达到了47支，后来开始人模狗样读财报，感觉数量太多，精力不足，数量就回到了20几支。