众所周知，基金和券商都要靠天吃饭，也包括散户投资者。但是，如今低迷的困境与其说是中国股市在挤泡沫或经济不好，不如说是基金和券商“搬起石头砸了自己的脚”。
全流通之后，最大的一个变化就是流通筹码一下子多了2/3，加上后来上市的新股，股市相对于2005年股改之前增长了2-3倍。稍微有点常识的人都知道，企业规模变大了，净资产收益率水平就可能下降，市场所能给予的市盈率水平也会随着下降。但企业规模或者市值大小只是问题的一个方面，我觉得它的问题不是股市不涨的本质，本质是股票整体估值水平太高，二级市场投资回报率低，当投资股票还不如把钱存银行，不如买房时，又有多少人愿意进入股市呢？那么造成股票估值过高的原因是什么呢？我觉得与券商与基金的短视行为有很大关系。
我们知道最近几年上市了很多新股，比如中小板从2004年开始到现在已经上市了600多家，创业板有360多家，如果加上主板的公司，7年的时间，我们发行了超过1000家公司的新股。而且，这些新股基本上都是高溢价发行，然后在二级市场上市的时候，再高于发行价开盘，这个价格相对于企业的内在价值就高的更离谱了。这个还不算，关键是大多数企业上市后经营业绩每况愈下，净资产
全流通之后，最大的一个变化就是流通筹码一下子多了2/3，加上后来上市的新股，股市相对于2005年股改之前增长了2-3倍。稍微有点常识的人都知道，企业规模变大了，净资产收益率水平就可能下降，市场所能给予的市盈率水平也会随着下降。但企业规模或者市值大小只是问题的一个方面，我觉得它的问题不是股市不涨的本质，本质是股票整体估值水平太高，二级市场投资回报率低，当投资股票还不如把钱存银行，不如买房时，又有多少人愿意进入股市呢？那么造成股票估值过高的原因是什么呢？我觉得与券商与基金的短视行为有很大关系。
我们知道最近几年上市了很多新股，比如中小板从2004年开始到现在已经上市了600多家，创业板有360多家，如果加上主板的公司，7年的时间，我们发行了超过1000家公司的新股。而且，这些新股基本上都是高溢价发行，然后在二级市场上市的时候，再高于发行价开盘，这个价格相对于企业的内在价值就高的更离谱了。这个还不算，关键是大多数企业上市后经营业绩每况愈下，净资产