新浪博客
B>夫选择了一个非欧盟成员的北欧国家——挪威。作为全球第三大石油出口国，挪威在过去的几年里因为石油财富的存在而避免了欧元区国家的种种烦恼，对于他们人民作出的不加入欧盟和欧元区的决定，现在应该备感欣慰。现在，挪威克朗和瑞士法郎成为欧债危机过程中各国规避风险的天堂，这里，得天独厚的资源禀赋、良性运转的国有企业系统、健全优厚的社会福利成为经济稳定持续的关键因素。现在，他们唯一要做的就是，在人口老龄化和资源收入下降可能的财政缺口形成之前，迅速将现有财富转为可能未来可以依靠的投资回报，这也是目前所有资源型国家所需要做到的。
近一段时间，当全球的目光聚焦在美国的“财政悬崖”问题上时，欧洲发生的新情况在某种程度上被忽略了，由于美元价 格的下跌，首先在金融市场上就导致了投资者对于欧债问题的麻木，实际上，混乱的局面在这里一刻都没有停止。
上个月，评级公司将法国的评级下调，而就在本周一，新公布的该国制造数据表明制造业已经连续9个月处于萎缩状态，市场普遍预期法国的经济在四季度将会大幅衰退。法债遭遇下调，这本应被视为一个最为重要的事件，但是市场似乎并没有穷追猛打，因为接下来的欧盟国家财长会议为希腊第三轮援助提供了绝佳的机会。现在，希腊财长提出新的方案，即斥资100亿欧元以新债换旧债，这一方案可望在本月7日完成。这一方案的提出，使 得希腊长期债务收益率从15.8%降到14.5%。分析师计算出，如果100亿欧元回购计划实施，希腊有望买回60%的未偿还债务。
而在西班牙，他们终于向欧元区发出了第一张申请书，本周二，他们已经申请近400亿欧元以对该国银行业进行救助，这给出了一个重要信号，即这个国家即将申请规模更大的援助。西班牙政府现在面临的任务是在实现年度2.6%的赤字削减的同时避免出现社会更大程度的动荡，但是目前西班牙正经受着三年来的第二次经济衰退，社会福利的削减显然已经引起了广泛的不满，近日，成千上万的西班牙残疾人走上街头示威，抗议福利削减。最新的数据显示，西班牙政府的最新改革举措已经把85%的公民推到了执政当局的对立面。由此看来，西班牙的经济救赎之路所面临的政治障碍将远比希腊问题更为棘手，而未来欧债问题爆发的情形是，现有的救赎体制无法逾越政治谈判的巨大阻力，从而使得救助的最佳时机被白白耽搁。
我们都知道，过去的四 年里，全球经济经历了从危机到救赎，然后是若有若无的复苏，继而是不断转移和扩散的危机，而极有可能的是，未来四个月内，我们将看到国际金融市场对过去四年内的危机进行一次集中清算，笔夫正是持着这样一种观点来到欧洲，这里极有可能成为改变市场新格局的策源地，二次世界大战使得欧洲失去了在全球的政治强权，主权债危机将进一步削弱欧洲在金融市场的强权地位。这将是一个非常敏感的时刻，全球市场参与者将会在未来四个月内全神贯注地关注此段时间内市场所发生的一切。
在这几个月内，美国“财政悬崖”问题以及欧债问题均可能是触发市场转机的重要因素，但是这些困素的市场后果是不一致的，其中西班牙问题和“财政悬崖”问题将是首要因素，法国主权债进一步调级的可能性、欧洲银行系统危机和希腊第三轮融资。目前的形势是，过去一段时间主导市场的因素已经退居其次，而更实质性的危机已经浮 出水面。
过去一年来，笔夫都是试图以一种系统的、连续的观点来看待市场，毫无疑问，在大部分时候，这些观点与市场的节奏是相一致的，但是这并不是最重要的，重要的是，对于长期趋势的坚持为最终避免陷入长期的价值流失提供了可能性。未来四个月内，也是进一步验证这些相互关联的观点的重要时间节点，这些观点包括：一、为什么说全球的流动性 正在经历从严重过剩到逐步枯竭的过程，这一点在美国和中国都不是很了解，因为大部分投资者依然认为全球货币发行比赛依然在推动流动性增加，但实际上，更大的相反因素在抵消这一长期因素。这一点在中国已经率先反映出来，广义货币已经进入趋势性萎缩，这一数据今年以来从未高于15%；二、为什么说黄金市场正在构筑一个长期十年的牛市头部形态，全球黄金市场十年以来第一次长达20个月没有创出新高。这其实是流动性开始萎缩最重要的印证；三、同样的道理是，为什么美国股市未来必须回归其实际价值，这一点在第三轮量化宽松政策出台和美国大选之前笔夫就已明确预测，因为量化宽松的边际收益将会越来越少；四、同样的理由将会导致美国长期国债收益率上升，而美元将会在未来几年内进入一个长期的上升通道，欧元所遭遇的危机将会是美元进入上升趋势的重要理由，而不是全部理由。
在最近一段时间，以上系统观点得到了越来越多的支持，但是并不意味着它是不值得怀疑的，这正是笔夫来到欧洲进行实地考察的原因，希望我将为您带来更加真实的国际金融市场的真相。
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