明朗的日子正飞逝而去

2013-12-21 16:35阅读：

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明朗的日子正飞逝而去

近两个月来，我对于写作的厌恶程度前所未有。对于金融市场评论的厌倦来源于一种长久以来的高度预期，眼前的一切显得了无新意，现在应该解构的一切在一年前甚至两年前就已经非常明了。与预期过于一致的市场极难激起笔夫的写作热情。
美国人伯南克在他职业生涯最后一次有权进行决策的时候，为自己的后面的传记埋下了这样的伏笔：他并不是一个一抹眼走到黑的人。他用月减100亿美元的手法为未来的接班人作出了政策暗示。
尽管已经长时间没有对金融市场特别是大宗商品的行情进行评论，但是在这里我仍然没有必要进行更多的描述。我们看到了黄金价格正在脱离6个月来的底点继续下跌，衡量国际商品价格的CRB指数也正在结束反弹，在越来越悲观的氛围中开始了新一轮的下跌，国内的股指期货更是阴云密布，300期指在机构一致唱多蓝筹的调子中两周内下跌了7%。
李白和普希金，这两位经常把我从思想的荒漠中拯救出来的圣人，再一次唤醒了笔夫写作的灵魂，初冬的时分，笔夫曾经去到位于俄罗斯圣彼德堡郊外叶卡捷琳堡的普希金故地，中学时代，一本小镇上购买的《普希金抒情诗选

》伴我走过了几年的时光。有机会拜谒俄罗斯最伟大诗人才思泉涌之地，我的耳边想起了那些激情与忧伤的诗句：明朗的日子正飞逝过去。普希金的诗中所描述的与近期金融市场的暗淡无光是多么的吻合：

美丽的夏天衰萎啦，衰萎啦；
明朗的日子正飞逝过去；
在松林微睡的阴影中
阴霾的云雾在弥漫延长。
肥沃的田地荒凉了；
嬉戏的溪涧寒冷起来；
浓茂的树林斑白了；
连苍穹也显得暗淡无光。
娜塔莎---我的光亮!你现在哪儿?

2008年金融危机以后，全球金融市场一度泡沫再生，大宗商品市场的泡沫在2011年4月份实际上就已经开始破灭，自那以后，尽管美联储仍然实行了第三轮量化宽松政策，但是，CRB指数衡量的全球大宗商品价格迄今为止下降了26%。其中还经历了黄金价格泡沫的破灭。所以在大部份时间里，有关量化宽松的进与退，话题色彩远远大于实际影响。
但是QE退出话题，在一年时间里两次造成中国的钱荒。这不是一种牵强附会的解释，相反，它比其它的因素更能解释为什么近期上海银行间利率水平的飙升，它与美元汇率上涨的正相关性在6月份那一次同样得到了验证，如果未来美元继续大幅上涨，中国和其它新兴市场国家的流动性还会经受更加严酷的考验。
伯南克自认为在拯救危机方面卓有成效，他将大萧条时机与日本失去的十年作为重要的历史教训，但是几年以来我们再回头省视，将会发现，其实，救与不救，结果并无二致。1929年，美国金融大崩溃，由于美国政府的救赎，1933年基本见底回升，但在三年以来，危机再次来临。本轮危机，2009年见底，其后是通货的再膨胀，但是2011年4月起，国际金融市场再次持续动荡，QE除了保住了美股以外，其实什么都没有保住，而现在，新的不稳定迹象已经显现。更加严重的后果是，尽管投入了大量的流动性，美国的通胀水平始终难以抬头，这个国家的所有表现越来越象90年代的日本，通缩的想象令人胆寒。这种结果的出现并不比新的危机更加令人省心。美股的投资者以为，缩减100亿美元的规模不会构成实质影响，但是大宗商品和全球股市投资者并不这么认为，因为，全球资本流动格局的影响更加直接，随着美元的攀升，市场将会冰冻。而且，美联储的缩减一经开始，就就很难再停下来，这是一个日积月累的过程。在这样的情形下，很难想象，正在下跌的会突然停下来。即使是仍在上涨的美股，近期的前景仍可打个大问号。
投资者对于未来流动性的担心最直接体现在黄金价格上。近期价格上再次跌破1200美元，表明在新的一年，价格回到1000美元已经是一个相当大概率的事件。早在9月初的时候，笔夫就已经明确告诉投资者，自7月份开始的这轮反弹已经结束。自黄金崩溃以来，笔夫没有浪费做空的投资者一粒子弹。

明朗的日子正飞逝而去

在圣彼德堡冬宫剧院观看圣彼德堡芭蕾舞团演出《天鹅湖》，这个剧院只能坐200人，女一号号称上帝送给俄罗斯的礼物。

明朗的日子正飞逝而去

圣彼德堡郊外的夏宫。

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