本文发表于《投资与理财》2013年第24期
文 / 荣令睿
有人做过调查，约90%的瑞典司机认为自己的驾驶技术超过一般水平。这显然不是事实。同样，大部分人涌入二级市场上进行投资或者投机，很大程度上也是我们过度自信。假设我们人人都能客观的衡量自己，既然股市上是一盈九亏，那么投资能力（或者运气）低于平均水平的人，何必来这个市场？问题是我们很难界定或者不愿承认自己属于水平差的那50%。
过度自信源于认知心理学的研究成果，他是指人们过高估计了自身的能力和私人获得信息的准确性。过度自信可能是我们的本能，比如男人更自信也更容易犯一种自作多情的错误：他们往往认为某个对自己示好的女人爱上了自己。在进化环境中，很多雄性留下后代的数目受到跟自己发生关系的雌性个数的限制，一个雄性拥有更多的交配机会无疑会使他可能留下更多后代。犯自作多情的错误代价，远低于低估雌性对自己兴趣的代价。就算到了人类今天，自作多情的基因仍在男性的体内。
回到投资的讨论，过度自信往往会导致投资人的控制错觉，让人认为自己对于事情的结果有控制力，但实际上他们通常并非真的有这种控制能力。德 帮德和塞勒（1995）认为在行为经济或财务的应用上，投资人的过度自信态度增加了信息的异质性，同时也容易低估其所可能承担的风险。另外，由于异质信息往往是投资人自行筛选、分析、研究加工的结果，里面往往有自己的心血投入等，更容易让投资人产生控制错觉。别忘了，我们交易的时候，有人跟我们进行相反的交易。交易的潜台词基本是：你比对方水平更高、更聪明、运气更好，问题是对方也同样认为。
越是过度自信，并有控制错觉的投资者，在投资或者投机中，可能越有以
文 / 荣令睿
有人做过调查，约90%的瑞典司机认为自己的驾驶技术超过一般水平。这显然不是事实。同样，大部分人涌入二级市场上进行投资或者投机，很大程度上也是我们过度自信。假设我们人人都能客观的衡量自己，既然股市上是一盈九亏，那么投资能力（或者运气）低于平均水平的人，何必来这个市场？问题是我们很难界定或者不愿承认自己属于水平差的那50%。
过度自信源于认知心理学的研究成果，他是指人们过高估计了自身的能力和私人获得信息的准确性。过度自信可能是我们的本能，比如男人更自信也更容易犯一种自作多情的错误：他们往往认为某个对自己示好的女人爱上了自己。在进化环境中，很多雄性留下后代的数目受到跟自己发生关系的雌性个数的限制，一个雄性拥有更多的交配机会无疑会使他可能留下更多后代。犯自作多情的错误代价，远低于低估雌性对自己兴趣的代价。就算到了人类今天，自作多情的基因仍在男性的体内。
回到投资的讨论，过度自信往往会导致投资人的控制错觉，让人认为自己对于事情的结果有控制力，但实际上他们通常并非真的有这种控制能力。德 帮德和塞勒（1995）认为在行为经济或财务的应用上，投资人的过度自信态度增加了信息的异质性，同时也容易低估其所可能承担的风险。另外，由于异质信息往往是投资人自行筛选、分析、研究加工的结果，里面往往有自己的心血投入等，更容易让投资人产生控制错觉。别忘了，我们交易的时候，有人跟我们进行相反的交易。交易的潜台词基本是：你比对方水平更高、更聪明、运气更好，问题是对方也同样认为。
越是过度自信，并有控制错觉的投资者，在投资或者投机中，可能越有以
