文/陈思进
4月12日是黄金市场的“黑色星期五”，国际黄金市场抛售了500吨纸黄金。暂且不论这一疯狂的举动是否驱使宏观经济发生变化，但金价跳崖式的下跌却是不争的事实。
正如宏观分析师约翰莫尔丁（John Mauldin）描述的那样：
“上周五，倾入市场的五百吨纸黄金合约，如此大量的抛售，就像有人拿枪顶着他们（机构）的脑袋，使得以营利为目的的卖家，急于想争夺这一周的大师级称号。”
周末过后的4月15日，人们绝对不会相信，在全球货币量化宽松的环境下，在12日大跌之后，期待金价回涨的机构正准备加持买涨黄金时，却被要求紧急止损全部黄金“多头”持仓。这一天亚洲交易时段开盘后，黄金抛售如潮涌般滚滚而来，令来不急抛清黄金看涨持仓的卖家，根本找不到交易对手成交，因为绝大多数成交量，都被欧美投资机构所擅长的电脑程序交易（Program Trading）截走了。
所谓的电脑程序交易，就是用电脑盯住市场上证券的价格变动，用事先编好的交易方式，随时进行电脑自动交易，犹如天上的老鹰盯住地上的兔子，只要兔子一出洞，一瞬间，就被老鹰吃住了。
早在十几年前，华尔街就开始研发了电脑程序交易系统，由电脑系统监控证券价格，再按各种交易模式设计自动交易程序系统（即所谓的“Algo Trading”系统），它们在市场中就好似猛兽一般。比如，在一种交易模式里，只要股价上升5%、或者买入单增多到一定的数量，电脑就不管三七二十一的大量买进；而一旦股价下跌5%，或卖单增多到一定数量，电脑就大量卖出。
如果仅仅一、二个交易这样的系统问题还不大，但是如果多家公司的系统同时都使用这种交易模式，那么一旦股价上涨至某一个点，就将引发系统同时买入，那就进入了死循环：越买价格越升，越升系统就越买。
这一现象在几年前的一天股市中就曾经出现过：
那天，股市在10 分钟内突然飙升20%，死循环的现象发生了，引起市场大乱，最后不得不将这些系统全部停下，把这
4月12日是黄金市场的“黑色星期五”，国际黄金市场抛售了500吨纸黄金。暂且不论这一疯狂的举动是否驱使宏观经济发生变化，但金价跳崖式的下跌却是不争的事实。
正如宏观分析师约翰莫尔丁（John Mauldin）描述的那样：
“上周五，倾入市场的五百吨纸黄金合约，如此大量的抛售，就像有人拿枪顶着他们（机构）的脑袋，使得以营利为目的的卖家，急于想争夺这一周的大师级称号。”
周末过后的4月15日，人们绝对不会相信，在全球货币量化宽松的环境下，在12日大跌之后，期待金价回涨的机构正准备加持买涨黄金时，却被要求紧急止损全部黄金“多头”持仓。这一天亚洲交易时段开盘后，黄金抛售如潮涌般滚滚而来，令来不急抛清黄金看涨持仓的卖家，根本找不到交易对手成交，因为绝大多数成交量，都被欧美投资机构所擅长的电脑程序交易（Program Trading）截走了。
所谓的电脑程序交易，就是用电脑盯住市场上证券的价格变动，用事先编好的交易方式，随时进行电脑自动交易，犹如天上的老鹰盯住地上的兔子，只要兔子一出洞，一瞬间，就被老鹰吃住了。
早在十几年前，华尔街就开始研发了电脑程序交易系统，由电脑系统监控证券价格，再按各种交易模式设计自动交易程序系统（即所谓的“Algo Trading”系统），它们在市场中就好似猛兽一般。比如，在一种交易模式里，只要股价上升5%、或者买入单增多到一定的数量，电脑就不管三七二十一的大量买进；而一旦股价下跌5%，或卖单增多到一定数量，电脑就大量卖出。
如果仅仅一、二个交易这样的系统问题还不大，但是如果多家公司的系统同时都使用这种交易模式，那么一旦股价上涨至某一个点，就将引发系统同时买入，那就进入了死循环：越买价格越升，越升系统就越买。
这一现象在几年前的一天股市中就曾经出现过：
那天，股市在10 分钟内突然飙升20%，死循环的现象发生了，引起市场大乱，最后不得不将这些系统全部停下，把这