知名财经作家Charles Hugh
Smith日前撰文称，自2010年以来，美国房地产市场的“复苏”可以归结为四个阶段：收益递减，空前的联邦政府/中央银行干预，意外后果，以及游戏结束。
众所周知的是，抵押贷款利率不断下滑，按揭证券化，美联储（Fed）放松信贷政策，巨额的联邦住房和按揭补贴助长了2001-2007年破天荒的房市泡沫。
主要房地产市场指数从80攀升至227，几年内便上升了惊人的280%。
房市泡沫是一个典型的庞氏骗局。这种泡沫的形成只需要有人像傻子一样甘愿为资产不断付出更多，而我们认为是这种意愿是无穷无尽的。
可惜，愿意并且有能力不惜借万金来购买更多房屋的人的数量最终跌破维持泡沫所需要的数量，泡沫迅速破裂。
美联储通过空前的干预来应对泡沫的破裂，支撑房价：实施零利率政策，并通过两轮购买了约2万亿美元资产支持证券（相当于整个美国抵押贷款市场的约20%）。
下图显示，当前的房价较泡沫前的水平高出130%，美联储的零利率政策和1.8万亿美元抵押贷款证券购买计划刺激房价提升了20个百分点。
意料之外的是，房地产市场以萎靡的态势回应了美联储首轮抵押贷款证券购买的结束。美联储之后便迅速实施了第二轮购买计划，此举催生了房价的新一轮飙涨。
众所周知的是，抵押贷款利率不断下滑，按揭证券化，美联储（Fed）放松信贷政策，巨额的联邦住房和按揭补贴助长了2001-2007年破天荒的房市泡沫。
主要房地产市场指数从80攀升至227，几年内便上升了惊人的280%。
房市泡沫是一个典型的庞氏骗局。这种泡沫的形成只需要有人像傻子一样甘愿为资产不断付出更多，而我们认为是这种意愿是无穷无尽的。
可惜，愿意并且有能力不惜借万金来购买更多房屋的人的数量最终跌破维持泡沫所需要的数量，泡沫迅速破裂。
美联储通过空前的干预来应对泡沫的破裂，支撑房价：实施零利率政策，并通过两轮购买了约2万亿美元资产支持证券（相当于整个美国抵押贷款市场的约20%）。
下图显示，当前的房价较泡沫前的水平高出130%，美联储的零利率政策和1.8万亿美元抵押贷款证券购买计划刺激房价提升了20个百分点。
意料之外的是，房地产市场以萎靡的态势回应了美联储首轮抵押贷款证券购买的结束。美联储之后便迅速实施了第二轮购买计划，此举催生了房价的新一轮飙涨。
