全球各央行的长期超低利率已导致了房地产、大宗商品、及多个金融市场（如高收益率债券等）出现了巨大泡沫，这最终将带来令人瞠目的结果。这就像医生给病人用药，同一种药物反复投放，一用再用。2008年之前就曾经这么做过，最终造成了灾难。而目前情况比2008年更恶劣……
全球经济正处于大衰退的前夜
文/陈思进
自2008年爆发金融危机以来，世界各大央行都开启了货币宽松的救市政策，使过去6年来的股票市场，呈现在一片繁荣中。而财政刺激和扩张性的货币政策，却给全球带来破记录的政府赤字开支，非但抬高了资产价格，而且令实体经济依然处于挣扎之中。
举英国为例。从2009年3月9日起，英国央行开始实行货币宽松政策，当时富时100指数在3542点，至今年5月底的高点涨幅接近一倍。与此相同，美国三轮量化宽松至今，标普500指数涨幅超过200%。
然而，经过6年的牛市之后，英美的股价早已不再便宜。而企业却因为进口价格下滑之后，被迫需要低价应战，利润也因而受损。根据法国投资银行Natixis的预测，2015年全球经济增长速度将降为2%。这一接近衰退的增长率，并非正常的周期波动造成，而是由持续结构性问题所致，也就是即将进入“结构性衰退”。
这一现象，目前已在全球各主要经济体中显现。
首先，近期中国失去了成本竞争力，劳动力成本高涨，却依然过于集中制造低端产品，并维持在出口价格弹性非常高的水平；其次，越来越多的领域出现产能过剩，私营部门过度杠杆化；此外，中国作为全球第二大经济体，其经济放缓或新兴经济体遭遇比预期更严重的经济低迷，令市场越
全球经济正处于大衰退的前夜
文/陈思进
自2008年爆发金融危机以来，世界各大央行都开启了货币宽松的救市政策，使过去6年来的股票市场，呈现在一片繁荣中。而财政刺激和扩张性的货币政策，却给全球带来破记录的政府赤字开支，非但抬高了资产价格，而且令实体经济依然处于挣扎之中。
举英国为例。从2009年3月9日起，英国央行开始实行货币宽松政策，当时富时100指数在3542点，至今年5月底的高点涨幅接近一倍。与此相同，美国三轮量化宽松至今，标普500指数涨幅超过200%。
然而，经过6年的牛市之后，英美的股价早已不再便宜。而企业却因为进口价格下滑之后，被迫需要低价应战，利润也因而受损。根据法国投资银行Natixis的预测，2015年全球经济增长速度将降为2%。这一接近衰退的增长率，并非正常的周期波动造成，而是由持续结构性问题所致，也就是即将进入“结构性衰退”。
这一现象，目前已在全球各主要经济体中显现。
首先，近期中国失去了成本竞争力，劳动力成本高涨，却依然过于集中制造低端产品，并维持在出口价格弹性非常高的水平；其次，越来越多的领域出现产能过剩，私营部门过度杠杆化；此外，中国作为全球第二大经济体，其经济放缓或新兴经济体遭遇比预期更严重的经济低迷，令市场越