神话背后的巴菲特——《看懂财经新闻的第一本书》（全新升级版）选载三

2016-12-20 07:29阅读：

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第二章 2.1 资本圈的“岳不群”——神话背后的巴菲特

文/陈思进

听股神话的请举手。

听股神话赚了钱的请举手。
你举手了吗？
每年春天,在股神沃伦·巴菲特的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦公司一年一度的股东大会上,都会挤满几万名来自世界各地的忠实信徒。他们竖起耳朵渴望在股神的发言中捕捉到发财的真经。
巴菲特的盛名在20世纪90

SPAN>,被认为是世界上最成功的投资者之一。人们将1930年出生在美国奥马哈的巴菲特称为“奥马哈先知”，2008年他超越当时的微软公司总裁比尔·盖茨成为世界首富。巴菲特所坚持的价值投资理念被媒体广为传颂，无数散户视他为偶像，对股神的一言一行顶礼膜拜。
巴菲特也曾是我的偶像。记得1994年毕业后，我正在华尔街找工作。一次面谈接近尾声的时候，面试官和我闲聊:“谁是你的偶像?”我脱口而出:“沃伦·巴菲特。”没想到，这位未来的上司一脸讪笑，反问我:“你确定？”我斩钉截铁地答道:“我肯定！”他看看我，诡异地笑着说:“但愿吧。”
当时我并不明白那位上司的反应，在工作了数十年终于看清了华尔街的游戏规则之后,我才彻底理解他当年对我回答的质疑。如果把当下的华尔街比作江湖，巴菲特和索罗斯便是玩得最转的“武林大师”。一位好似道貌岸然、声东击西的“君子剑”岳不群，另一位则像极了一诺千金、指哪儿打哪儿的“采花大盗”田伯光。尽管两者都武艺超群、手段高明，但风格却截然不同。
这两位大师就像资本江湖的“东邪西毒”。不过，在大众眼里，真性情的投机大鳄索罗斯是“资本市场大坏蛋”，而慈眉善目的股神巴菲特则是具有道德准则的“谦谦君子”。
但是，这世上真的有股神吗？巴菲特果真如此“正点”？
那中国散户的35亿美元是怎么被掠走的？
巴菲特有一句名言:“我们喜好的持有期就是永远。(Our favorite holding period is forever)”换个大家熟悉的说法也就是他那众所周知的投资策略——“买入并长期持有 (Buy and hold)”。
可巴菲特的言行并不一致，他出尔反尔、声东击西、指南打北，说的和做的完全不是一回事，真可谓“兵不厌诈”。
举例来说。自1957年到1969年12年间，巴菲特管理着一只对冲基金，他的个人资产从10万美元增长到了2600万美元，这是他财富成倍增长最快的时期。那时他交易活跃，甚至还玩套利交易，与“买入并长期持有”毫不相干。或许有人会为他辩解，那是他的原始积累，赚第一桶金必须这样。
然而综观巴菲特超过半个世纪的投资生涯，他真正长线并重仓持有的股票总共才7只，绝对不超过他全部资金(最多时)的20%，最低时甚至连10%都不到。更何况他还是那7家公司的大股东，，可是说是拥有这几家公司，而按监管规定，其所持股是不能随便抛售的。因此，股神的“长期持有”不足为奇。
更讽刺的是，巴菲特一再警告金融衍生品是大规模杀伤性武器，他是坚决反对的。可事实上，他的伯克希尔·哈撒韦公司是衍生品最大的玩家之一，目前依然持有600多亿美元的衍生产品合约！
再看个和中国有关的例子。一贯坚称“只买不抛”的股神，2003年首次购得价值5亿美元的中石油股票。消息一经公布，便有成千上万股神的追随者相继跟进，他们紧攥中石油的股票死也不抛。资本江湖的弟子们太迷信投资大师的策略了，以为只要跟着“师傅”，自己的“武艺”一定精进，更以为只要握紧“股神”选中的股票，就等于吃了定心丸。
“股神”果然不负众望,“苦苦守候”了4年，等他的“信徒”差不多都进场了,便在2007年7月悄悄抛售了最初买进的中石油股票。单单这一笔, “股神”就从中国百姓身上掠走35亿美元。应该说，“股神”所赚的每一分钱,都来自中国股民的巨大亏损,真可谓“一将成名万骨枯”!试问，“谦谦君子”岳不群，在得到《辟邪剑谱》(相当于巴菲特的“只买不抛”)的武林秘籍后，会与他的门徒分享吗？
神话背后的内幕交易
2011年春, 巴菲特的前得力助手索科尔 (Dave Sokol) 因涉嫌内幕交易,令巴菲特也卷入内幕交易的丑闻中。巴菲特和索科尔都将接受SEC(美国证券交易委员会)的传讯和调查。
索科尔一直被外界视为巴菲特的准接班人。在巴菲特的伯克希尔公司3月14日以90亿美元的价格购买路博润公司之前，他就先买入其股票。粗略估算，索科尔每股盈利30美元，浮盈近300万美元。
近两年，我专做全球金融市场的证券交易监控，深知这类内幕交易只有初学者才会犯。其实，但凡在投行做过的都知道，投行从业人员，甚至其家属，他们所有的证券交易账户就只能在自己公司内部开设，而且时刻被监管部门所监控,更不能随便交易与自己公司有业务或将有业务往来的公司证券，在买卖之前必须先向监管部门申报，在获得了preclearance(事先批准)后才可交易股票，否则就是内幕交易，轻则罚款被裁,重则坐牢。而索科尔事先曾向巴菲特主动报告了这些交易，可巴菲特却对索科尔这样低级的“内幕交易”不以为然，力挺索科尔，其潜台词是:不必大惊小怪。后来, 巴菲特意识到这样做不妥, 于是态度180度大转弯，谴责起索科尔来了。美国《The Street》记者埃里克·罗森鲍姆实在看不过去,发表了《牺牲索科尔,巴菲特就安全了？》的文章质疑巴菲特的行为。
其实，好些金融大鳄就是靠做内幕交易才能赚那么多。而巴菲特这条金融大鳄，真的是金融市场最后的“圣人”吗？回首2008年, 美国财长保尔森一通电话请求巴菲特出手救助高盛, 讲明政府会出手救 AIG(美国国际集团)。当时救助雷曼只需10亿美元，救高盛需要50亿美元，他为何不救雷曼，救高盛？答案再明显不过了，政府救活了AIG,高盛自然就喘过了气。这不是内幕交易是什么？这对普通投资者公平吗？

我们该如何看待巴菲特?
也许你到处都能读到巴菲特平民出身、白手起家、节俭持家的事迹，但你知道他的父亲曾是美国参议院议员和国会金融委员会成员吗？你知道他曾在加利福尼亚州拉古纳海滩豪掷400万美元买超豪华别墅吗？你知道他在1989年购买价值1000万美元的私人飞机吗？也许你认为花自己赚的钱无可厚非，但你该开始学会质疑，学会立体地看一个人，学会在听名人发言的时候多问一个为什么。
说穿了，金融市场从来就没有圣人，更没有神仙。资本一进入市场就带着原罪，每一分钱都渗透着血和泪。老谋深算如巴菲特，这次何以阴沟里翻船?只有一种解释：内幕交易做惯了，他根本就不把索科尔的行为当一回事儿。
这两件事也正应了巴菲特自己的名言：如果你看见厨房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只！现在，你看清这个猫腻了吗？资本市场的金字塔上方，藏匿着的正是金融大鳄。会真心传授你武林真经的只有你亲爷爷，而巴菲特不是你爷爷……
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