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华尔街求职指南-投资银行（IBD）

2019-11-09 08:38阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1592917513

（思进注：关于华尔街职场，请参阅《绝情华尔街》和《独闯华尔街》，转发的下文好似小结一般……）
作者 | Weekie君
来源 | WEETOK 5分钟求职
投资银行 - IBD
一个外面的人想进，里面的人想出的行业
00
Weetok 说 IBD
虽然不像十年前一样风光无限，投行依旧是收入最高的行业之一，但是想进投行的人一定要先掂量掂量，自己能否接受其“惨无人道”的工作时长，挣得也是辛苦钱啊！但一分耕耘，一分收获，拥有投行的工作经验对职业发展有着非常明显的帮助，这也是为什么很多投行分析师能够在工作一两年之后跳槽到钱多事少的行业里。投行是最典型的围城，外面的人各种羡慕，里面的人却在纷纷跳槽。
01
什么是IBD
大家平时所说的投行，一般有两种含义：一个是投资银行（Investment Bank），另一种是投资银行里面的投行部（Investment Banking Division，简称 IBD）。投资银行里的业务部门有很多，而投行部只是其中的一个部门，这里我们主要想给大家讲讲投行部（IBD）。
投行部主要帮助客户在资本市场筹集资金，以及提供各种金融咨询服务，主要包括下面几类业务：
  • 债务融资服务Debt Financing（在债务资本市场运作，处理杠杆融资）
  • 股权融资服务Equity Financing（在股权资本市场运作）
  • 提供关于兼并，收购和重组Mergers & Acquisitions, Restructuring的咨询类服务
根据投资银行提供的服务性质，就不难看出投资银行的主要客户是私营和上市公司，还有政府和大型的投资载体（包括私募股权基金，养老基金，捐赠基金等），而不是个人投资者。
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02
IBD里的五花八门
IBD里面一般会按照领域（Industry/Sector Group）和产品（Product Group）来分类，Industry/Sector可以理解成不同的行业，比如医疗（Healthcare）、科技（TMT）、零售业（Retail），能源类（Oil & Gas）等。
而产品就是上面说到的IBD提供的几种服务，比如股票资本市场（Equity Capital Markets），债务资本市场（Debt Capital Markets）、企业并购（M&A）等。每个组需要对自己负责的领域或者产品负责，当然也会比较精通。
在IBD里面，Industry Group和Product Group根据项目的需要，经常需要协同合作。比如Google要IPO（只是举个例子，Google早就上市了，现在叫Alphabet），于是他们决定花重金找高盛帮他们做这个案子。
高盛接到这个项目该做什么呢？很明显，Google是科技公司，要做IPO股权融资，所以高盛就会从Industry Group找到科技（TMT）组的人，Product Group里面找到Equity Capital Markets组的人，来联合处理这个案子。
Industry Group比较直观，就是会专注这个行业或领域，非常有研究和经验，同时各种产品也都有所涉及，这里我们再仔细说一下不同的Product Group做的业务：
1、融资服务
  • 通过Debt融资
当公司或者政府需要借债来筹集资金（也就是有借钱的需求）时，往往会寻求IBD帮助。借款的形式一般包括以下几种：
1. 贷款（Loans）：通常在固定资产的担保下，由银行直接提供的资金
2. 发行债券（Notes或者Bonds）：通常由债券投资/购买者（比如投资基金）提供资金; 债券可以公开交易
3. 可转换证券（Convertible Securities）：投资/购买人可以以预先确定的交换比率将其债券转换为股票
那IBD一般可以怎么帮到需要借债的客户呢？Product Group中的Debt Capital Markets或者Leveraged Finance Group一般可以帮助借债的公司提供市场信息和设计债券的结构，比如到期日，利率，票面利率是固定还是浮动，抵押品，契约，债务估值等（让公司客户了解真正能够吸引投资者的“合理”结构）。之后很多投行还可以帮助借债人寻找并联系合适的潜在大型投资者，建立投资者的兴趣，承保交易（Underwrite，后面会做详细说明），以及协助提交监管文件。
而Industry Group可以从财务角度和业务角度分析债务对客户的影响，为客户提供行业相关的研究、制作营销文件，并向投资者介绍行业和公司，并且帮助提供监管和合规的相关的材料。
投行可以利用专业性对公司进行指导，同时利用行业里积累下来的人脉资源，有的大行也可以为借债公司提供资金，在帮助公司融资的过程中自然功不可没。
  • 通过Equity融资
如果客户（政府或者公司）愿意出让一部分股份来融资（也就是所谓的股权融资），他们也会找投行寻求帮助，一般股权融资包括这几类：
1. 首次公开招股，就是大名鼎鼎的IPO：公司首次向公众筹集资金
2. 后续Follow-on Offerings：公司在首次公开募股后再次向公众筹集资金
3. 私募Private Placement（后面会展开说）：公司从私人投资者那里筹集资金（不过这样就不能公开交易了）
这里Industry Group和Product Group的职责和借债很类似，除了完成对股权结构的设计和估值以外，有时投行也会和自己相应的资本市场部门Sales & Trading合作，来完成在二级市场销售和流通。
当公司进行首次公开募股（IPO）时，只有首次公开募股能够吸引到大型投资者的兴趣，才能成功筹集到大量资金。 投行的重要性自然不言而喻了。并且，IPO是公司发展的里程碑，这也让银行家的工作充满了意义。
2. 承购包销（承销，Underwrite）
这是啥意思？可以试着从字面上理解一下——就是先买下来，然后卖出去的事情，投行也包了。当然这意味着他们要承担卖不出去的风险，所以一般投行会用一个价格买进来，再加一点溢价（Premium）卖给投资者，从中赚取差价，算是承担风险的利润，这个差价专业点说叫承销利差。
大家听说过联合（Syndicate）这个概念么？因为有的时候遇到金额比较庞大的项目，为了分担风险，会有好几个投行一起做，就叫Syndicate，里面牵头的（就是承担最多融资额的）投行叫做Lead。
少数情况下，投行不承销，只是作为中间人，尽最大努力推销，卖出去多少就是多少，而不承担承保风险。这种情况下，投行会从中间收取佣金（Commission）。
3. 私募（Private Placement ）
除了在公开市场交易（Public Trading），投行有时也会通过私募的方式帮客户筹集资金，比如向机构投资者（如保险公司或养老基金）募资。私募的主要好处是向公众披露的信息较少，监管要求没有那么严格（监管是指：证券监管，政府认为机构投资者比个人投资者更专业，风险承受能力更强，因此对私募投资的监管也较为松范。）
4. 兼并和收购 （M&A）
如果有公司计划收购另一家公司，投行可以帮助他们做调研，决定收购谁，如何收购等关键决策。这中间涉及到对目标公司估值（Target Company, 就是被收购的Target）和长时间的协商和交涉。
整个过程中Product Group和Industry Group分别负责不同的事情：
  • Product Group中的M&A Group，和重组部门（Restructuring Group）一般会负责设计交易结构（就是以什么方式买、买多少？） 和交易流程类型（怎么买，是拍卖还是协商交易？） ，并且帮助执行整个交易以及协助完成监管合规相关的工作。
  • Industry Group主要会做行业研究，在收购对象方面出谋划策、做尽职调查（Due Diligence） 、建模估值、和为财务影响提出建议。
03
做IBD的优点
投资银行作为金融行业的前沿部分，最吸引人的不仅仅是高薪资，更重要的是你能学到什么，和你能和谁共事。
软实力提升
如果想要在商业和金融领域获得快速成长，IBD无疑是最佳选择之一。
在大量市场信息和金融动态的浸泡下成为一名合格优秀的专业金融工作者，同时锻炼提高金融界最重要的软实力——软实力除了交流能力和自信外，还有高效管理自己的时间、同时处理多个任务和强大的抗压能力，当然也不会少了重要的职业道德培养。
不论是继续留在投行，还是选择去其他金融机构闯荡，这段经历的价值和影响都比想象中要深远。
快速建立职场人脉
很大一部分的人之所以向往投行是为了能够尽快建立自己的专业职场人际网络。人际网络的建立对职业生涯的发展和转变及其重要。正因为投行行业的流动性大，投行工作者也时常转战其他领域，而能够与有着良好关系的前客户和同事在新的工作环境中合作，更会是职业发展的加速器之一。
时刻高效学习
作为投行的一员，必须主动积极地紧跟最新的市场动态，才能在变化无常的金融市场中为客户提供有效的投资策略。广泛汲取知识更是最基本的要求，DealBook，MarketWatch，American Banker，Investopedia，the Economist等等的资源需要随时随地查询和熟悉。加上投资银行中的各个部门交流密切，不同的项目都会接触到不同的团队，去熟悉各类产品，跟各大行业直接交流和学习的最佳机会，一个小组高效的Coffee Chat，效率可能会高于独自一人花费一整埋头苦干。
快速了解不同行业，明晰各类商业模式
投行大概是唯一个能让初出茅庐的毕业生在短时间内，从内到外了解不同行业动态和公司运营细节的职业；投行项目涉及许多非公开信息，公司管理层常常在重要会议中做出决策，这时候作为投行的分析师，可以学到许多其他金融岗位无法触及的知识。
04
必备技能、适合人群
投行的工作对综合能力的要求很高，对于刚入职的小白，很多的时间都会花在金融分析建模、行业研究等，因此，Technical自然是必备技能。但随着经验增加和职位提升，投行渐渐会变成一个跟人打交道的职业，你的学习能力和软实力才能决定你能在这个行业走多远。
Technicals – 金融建模、公司分析估值是投行必备的硬技能
包括了基本的Accounting技能和对未来公司经营情况的预测能力。
基本的Accounting能力就是对Income Statement、Balance Sheet、Cash Flow Statement的理解和分析能力。输入历史数据，建立起三个表互相联动的预测。
而另一部分建模能力（Modeling Skill），即对预测的把握，则考到了你对各种金融财务比率（Financial Ratio和Profitability Metrics）的理解，最常用的包括Gross Margin、EBITDA和EBITDA Margin，还有更进阶的对公司经营能力以及行业走势的判断。
Smart & Quick Leaner - 聪明&快速学习能力
投行对于聪明的人有着较为明显的偏好，尤其是在计量、数学、金融或者经济等等理科科目有强项的人，更为符合投行要求。因为这些强项代表了硬实力：理科思维和分析能力，这样往往能够高效地应对投行对其就职人员的培训和要求。
Discipline & Work Ethics - 富于进取 & 执行能力
投行其实也是一个广泛招纳人才的行业，并不是只有有着纯粹金融背景的人才适合投资银行。投行作为高压行业之一，想要在这样的工作环境中脱颖而出的也就必须得是能够高效自我规划的人。因此投行其实对于有着法律、医疗，甚至曾经有过专业运动训练背景的人，都非常青睐。
强大的人际关系处理能力
投行是一个随时随地与人，与客户，与不同部门和不同团队打交道的一个行业，因此人际关系的建立和利用就更是一个不可或缺的能力。
05
薪酬、工作时长
投行职业性质两大特点：薪资高，时间长
薪酬水平
投行职业的平均起始基本工资在每年$75K到$96K之间。在平均初始工资已经高于其他行业的情况下，即使是第一年入职，也同样可以通过争取更多的年终奖金来增加自己的报酬。因为这个行业绝对是奖励努力付出和优秀表现的行业：业绩越好，赚的钱就越多。
所以通常从第一年开始，$140K左右的年收入应该是投行职业中比较优良的一个总收入目标。
华尔街求职指南-投资银行（IBD）
投行职业报酬（资料来源 Wall Street Oasis）
工作时长
丰厚的收入与之对等的是是大量的工作时间和所需精力。如果无法应付每周（很有可以超过）80个小时的工作时间，那么这份诱人的工资支票也就没有那么容易收入囊中。
06
未来发展路径
许多投行职业的开启方式都是从投行的暑期校招的实习职位开始的。先从成为实习生开始其实很有优势，要知道投资银行最终留下来的全职员工里，有超过90%都来自于自己的实习生项目。
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职业发展上来说，一般新手都是先从Analyst做起，2-3年有机会升到Associate，接着再熬三年升Vice President（VP），之后的升职加薪比较看个人能力，顺利的话至少三年可以升Executive Director（ED）(有的投行没有ED)，再之后Managing Director（MD）就要看造化和有没有职位空缺了。
通常情况下，如果是已经有了多年的经验和良好的业绩记录的分析师，就可以直接申请Associate的职位。不过即使是没有丰富的投行经验，拥有MBA学历和强大简历背景但投行经验较少的高素质候选人也可以直接申请Associate职位。
投行里跳槽的情况比较普遍。在大型投资银行中，大约80％的银行分析师会在工作几年之后转向买方（私募股权公司，或者对冲基金）。剩下的15％会申请MBA课程，或者转而加入创业公司或其他大型企业，选择继续留在投行内工作的人反而很少，因此其实只有很少数的资深分析师（Associate）职位是从初级职位提升上来的，近年来，超过90％的资深分析师都是从工商管理的MBA Class中招聘而来，而不是公司内部晋升。
不过像这样在买方和卖方中跳槽、变换角色的现象在亚洲（比如香港）并没有像在美国那么普遍。
07
常见公司
顶级公司分别有哪些？我们平时听到的投行五花八门，今天我们来给大家分类详细说说（这个部分比较细，如果你已经了解，可以跳过）
大型投资银行 （Bulge Bracket）
Bulge Bracket有“大量”“批量”的意思，据说这个名字的来源是因为大型投资银行在美国国债和机构债券的拍卖中，总是能买下较大的份额。主要的大型投资银行名字总是很响亮，所以相信提起来你也一定不陌生。现有的大型国际全服务投资银行有：高盛，摩根士丹利，摩根大通，美国银行美林，花旗，巴克莱，瑞士信贷和德意志银行。
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交易量、客户的规模和国际名气通常被用作决定投资银行是否能被归类于大型的标准。不过实际上最重要的因素实是能否提供“全面服务”的能力。怎么才算“全面“呢？主要是在融资服务方面，对债务融资方面对投资级别（可以理解为信用好、风险小的）和高收益（就是信用略差，风险略大的）等各个方面都可以承担；在股权融资方面可以承购包销（就是说有能力先把这些股票买下来，然后再自己去卖，卖不出去就必须自己留着。所以和只做咨询或者对接投资人的投行来说，客户承担的风险会变小）。
所以我们常说这些大型投资银行本身就类似于一个生态系统，涵盖了公司可能所需的所有金融服务。大多数的大型国际投资银行都有着自己的商业和零售银行部门：不仅能够照顾到资本市场，进行各类股权研究和发行，还能为客户公司交易和日常运营提供融资服务; 提供的咨询服务则可以帮助客户公司应对不同情况，给予及时指导; 而私人银行管理则负责管理超高净值个人的财富。这些不同的部门之间通常有着非常密切的合作，同时不忘交叉销售互相之间的产品和服务，以增加额外的盈利收入。
中型投资银行 （Middle Market Banks）
中型市场（Middle Market）顾名思义中型投资银行主要就为这些中型市场客户服务。一般一个项目在5千万到5亿美元之间。
中型市场银行其实总体上类似于大型投资银行，提供与大型

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