上市阳谋：谁在帮你理财——OPM——永远输得起（上）

2021-02-19 19:32阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1592917513

（思进注：之前和中金吴总在百度《超级对线》直播中，以“散户抱团能干过机构吗”为题切入，谈了近日金融市场的热点，如最近热度飙升的比特币、哪些资产有投资潜力等等（这儿是直播回放链接：http://mbd.baidu.com/webpage?type=live&action=liveshow&source=h5pre&room_id=4209472002 ，谢谢关注），其中就提到，其实，从玩儿OPM角度来看，散户是永远无法战胜华尔街的，哪怕一个投行倒闭（如当年雷曼兄弟），那些人换个地儿再接着玩儿即可，反正亏的又不是自己的钱……）
在股市中，是否真有零风险赚大钱的办法？
答案是“Yes”。前提是你需要一张“证券从业资格证”，然后想办法成为一名基金经理或投行顾问。稳赚不赔的真谛是玩OPM（Other People’s Money），即用别人的布来给自己做嫁衣裳。玩转OPM，把损失归给别人，把利润留给自己。
在遭遇巨亏的投资者中，购买基金的显然比直接购买证券的更加“郁闷”。不仅输了钱，而且没有学到任何经验。撇开基金经理本人的投资水平不提，股民在把自己的辛苦钱交给那些代客理财的专业人士之前，最好先搞清楚基金行业的游戏规则，以及谁才是他们真正的客户。
l OPM——永远输得起
遇上牛市赚钱，可以说自己本事大，名正言顺将账面利润的10%到20%收入囊中；而当遇上熊市亏损的时候，只需把责任推给大市即可。若有幸“跑赢大市”，即便赔钱，在整个行业眼里也算成功，而且3%的管理费照收不误。
初入股市缺乏自信的投资者，很多都会选择基金，因为他们“专业”。然而正如周立波所说：“在股市，没有所谓的专家，只有赢家和输家”。
2007年，内地民

众理财意识被“唤醒”。几乎任何一款新上市的基金，都会受到热捧。10月，随着美国道琼斯工业指数突破14 000点、香港恒生指数突破30 000点，市场开始炒作QDII（Qualified Domestic Institutional Investors，合格境内机构投资者）基金。这些基金的主要投资标的物为海外证券市场，而非A股市场，可谓当年的亮点。
然而，尽管内地投资需求呈爆发性增长，合格的基金经理却是青黄不接。不少刚刚走出校门、英文不过关，甚至连股票类别也搞不清楚的“理财专家”们匆匆走马上任，与国际市场上的巴菲特和索罗斯们共舞。他们不担心输钱，就和中国队并不怕输球一般，抱着学习的心态轻装上阵，赢了分钱，输了也可购买到“宝贵的经验”。
这是一场不难预计结果的战斗。2008年初，民生银行发售的首批QDII之一——主打港股的“港基直通车”，4个月内亏损一半，被迫清盘。此时席卷全球的金融危机甚至还没来得及爆发。南方全球精选、嘉实海外等其他QDII基金虽仍苟延残喘，但也元气大伤。
值得一提的是，选择民生银行“港基直通车”的投资者，其实从一开始就犯下了错误。这款基金的说明书如是写道：
该产品收益来源于霸菱香港中国(欧元)基金的净值表现，并设置了自动终止机制，即该产品的预期最高收益率约为18%，极低可能的最大损失约为50%。
触发水平上限： 118%
触发水平下限： 50%
触发终止清算金额＝实际理财本金/购汇汇率×触发终止日产品净值×结汇汇率
也就是说，购买此款QDII，最多只能赚18%，但要亏的话可能会亏掉一半，然后清盘。就算是一个被冲昏头脑的赌徒，想必也不会玩这种赔率如此悬殊的游戏。况且港股市场不是A股，国际大投行与各路高手云集其中，缺乏海外投资经验的内地基金经理岂有不亏之理？当时，国内资本市场赚钱机会比比皆是，再加上人民币的升值预期，A股市场正在成为海外金融机构赚钱的风水宝地。可是QDII却逆势而为搞“围城”，外人进来，自己出去。无论是美元还是港币，对人民币都大幅贬值，仅汇率一项就已损失惨重。
水平、经验、汇率一头不沾，赔率还是18对50……购买如此“理财”的产品，无异于白白送钱。
类似的事情在美国也很常见，特别是在对冲基金行业。传统上的对冲基金只面富人，但普通人也可通过“对冲基金的基金”间接投资。这种基金本身持有多种对冲基金的组合，可以免除对个人投资者严苛的净资产审核与收入要求。
尽管对冲基金给客户设置了很高的准入门槛，但他们自身却在很大程度上缺乏监管，也不必像其它基金那样定期公布财报。对冲基金作为一个行业，虽然问世时间不长，但其掌控的资金量却已高达数万亿美元。对财经传媒来说，不论对冲基金表现是好是坏，他们的一举一动都会成为新闻。
不得不承认，相对国内那些乳臭未干的新手，华尔街多数对冲基金经理确实拥有更加丰富的知识、技能和经验，而且恪尽职守。但是，仍有相当一部人滥用投资者的钱进行豪赌，而这显然违背了投资者本意。若让投资者自己做，他们绝不会冒这个险。豪赌大都使用杠杆，赚了的话基金经理可以分得20%的提成，赔了也不必承担任何责任。换句话说，他们可以长年累月用你的钱去豪赌，拿走20%的利润，但终有一天会以惨败收场。你虽然损失了自己大部分钱财，可他们却毫发无伤，也不必把原先拿走的20%提成吐出来，虽然事后看来这些钱原本就不该属于他们。（待续）
（思进注：除注明作者之外，所有文章皆为思进原创……）
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