关于中国太平,有一些分歧,值得讨论。这些讨论,对其他保险股的投资也会有所帮助。
第一、怎样讨论保险公司的投资
保险公司的投资,资产配置决定投资回报。美国证券市场表明:投资收益中,有将近92%的总体收益归因于资产配置的决策,只有5%总体收益归因于证券选择,另外3%的总体收益归因于其他因素的影响。
1、巴菲特的投资比较特殊,他在权益类资产的配置达到60个点。而大陆的保险公司,正常也就是10个点甚至更低。(但大陆的保险公司杠杆可以是巴菲特的公司的十倍)。具体到二级市场股票上,有些时候,保险公司也就资产的百分5放在股市上。因此,长期来说,影响很小。
2、保险公司的投资收益落后于社保基金,主要原因也在于配置上。尤其早年,保险公司只允许买国债和存银行。所以低利率的时期,投资收益只有2-3都不奇怪。
3、正常来说,保险的投资收益可以比十年期国债高三个点。目前保险公司的投资假设是5,十年期国债平均3就可以做到。所以正常假设下,保险公司的投资假设是保守的。
3、有些人认为中国太平的投资能力不行,意思是他股票投资不行。但这么多年看下来,中国太平的投资收益是达到投资假设的。达到投资假设就说明内含价值有效,目前中国太平的估值只相当于0.7EV的水平。一眼就看很低估。至于股票投资能力好不好,简单一些,大概知道他在保险公司是中游水平(无法加分。中国平安是可以加分的,投资收益超过了投资假设)
第二、中国太平的新业务价值持续飙升
新业务价值
第一、怎样讨论保险公司的投资
保险公司的投资,资产配置决定投资回报。美国证券市场表明:投资收益中,有将近92%的总体收益归因于资产配置的决策,只有5%总体收益归因于证券选择,另外3%的总体收益归因于其他因素的影响。
1、巴菲特的投资比较特殊,他在权益类资产的配置达到60个点。而大陆的保险公司,正常也就是10个点甚至更低。(但大陆的保险公司杠杆可以是巴菲特的公司的十倍)。具体到二级市场股票上,有些时候,保险公司也就资产的百分5放在股市上。因此,长期来说,影响很小。
2、保险公司的投资收益落后于社保基金,主要原因也在于配置上。尤其早年,保险公司只允许买国债和存银行。所以低利率的时期,投资收益只有2-3都不奇怪。
3、正常来说,保险的投资收益可以比十年期国债高三个点。目前保险公司的投资假设是5,十年期国债平均3就可以做到。所以正常假设下,保险公司的投资假设是保守的。
3、有些人认为中国太平的投资能力不行,意思是他股票投资不行。但这么多年看下来,中国太平的投资收益是达到投资假设的。达到投资假设就说明内含价值有效,目前中国太平的估值只相当于0.7EV的水平。一眼就看很低估。至于股票投资能力好不好,简单一些,大概知道他在保险公司是中游水平(无法加分。中国平安是可以加分的,投资收益超过了投资假设)
第二、中国太平的新业务价值持续飙升
新业务价值