本文主要以保险业最具有代表的中国平安为例来说明,推荐所有上市的保险公司。
(一)20年前的战略
1993年,马明哲就意识到,寿险的蛋糕要远比产险大很多,平安业务战略向寿险倾斜。随后,平安引入摩根和高盛战略投资者开展寿险业务,再之后,引入汇丰。
马明哲有个“矿泉水”的理论:在超市里面,矿泉水会摆到最里面。虽然矿泉水利润低,但顾客又必须买。而当你走进里面买矿泉水时,你可能就会买点本来你没想买的产品,比如一块巧克力、一包花生米,这样超市就在牺牲矿泉水的利润时赢得其他更大的利润。
2011年,平安产险的利润是50亿,但任汇川说,以车险为主的财险就是平安的那瓶“矿泉水”,通过车险客户形成中高端个人客户群。(目前平安产险也很赚钱,常年roe在20以上,每年贡献的利润在100多亿。有些朋友问中国财险(02328) ,我一直认为目前很有投资价值,中国财险承包前大幅盈利,使得其能轻易保持在15以上的ROE)
(二)寿险:万王之王,匪夷所思的ROE
中国平安过去5年的净资产收益(ROE)高达36%,(不考虑浮盈浮亏)
15年平安寿险的净资产1000亿,
16年新业务价值500亿,(新业务价值/净资产,roe50)
新增剩余边际1000亿。(新增剩余边际/净资产,这个ROE接近100。)
而如果仅仅看账面,roe只有24左右。
这意味着:由于特殊的利润呈现方式,寿险的利润被低估了。同时,由于特殊的利润呈现方式,意味着未来数年收益会持续大幅增长!
中国平安过去5年(扣除浮盈浮亏后),roe只有36。未来呢?因为偿二代来了,新规则下利润前置,利润会出现暴增(详细看第四点)
(三)16年平安寿险到底赚了多少钱
下面引用的数据,是@山行
(一)20年前的战略
1993年,马明哲就意识到,寿险的蛋糕要远比产险大很多,平安业务战略向寿险倾斜。随后,平安引入摩根和高盛战略投资者开展寿险业务,再之后,引入汇丰。
马明哲有个“矿泉水”的理论:在超市里面,矿泉水会摆到最里面。虽然矿泉水利润低,但顾客又必须买。而当你走进里面买矿泉水时,你可能就会买点本来你没想买的产品,比如一块巧克力、一包花生米,这样超市就在牺牲矿泉水的利润时赢得其他更大的利润。
2011年,平安产险的利润是50亿,但任汇川说,以车险为主的财险就是平安的那瓶“矿泉水”,通过车险客户形成中高端个人客户群。(目前平安产险也很赚钱,常年roe在20以上,每年贡献的利润在100多亿。有些朋友问中国财险(02328) ,我一直认为目前很有投资价值,中国财险承包前大幅盈利,使得其能轻易保持在15以上的ROE)
(二)寿险:万王之王,匪夷所思的ROE
中国平安过去5年的净资产收益(ROE)高达36%,(不考虑浮盈浮亏)
15年平安寿险的净资产1000亿,
16年新业务价值500亿,(新业务价值/净资产,roe50)
新增剩余边际1000亿。(新增剩余边际/净资产,这个ROE接近100。)
而如果仅仅看账面,roe只有24左右。
这意味着:由于特殊的利润呈现方式,寿险的利润被低估了。同时,由于特殊的利润呈现方式,意味着未来数年收益会持续大幅增长!
中国平安过去5年(扣除浮盈浮亏后),roe只有36。未来呢?因为偿二代来了,新规则下利润前置,利润会出现暴增(详细看第四点)
(三)16年平安寿险到底赚了多少钱
下面引用的数据,是@山行