相对于保费增长，我更看重的是保单成本

（一）
保险公司的利润，简单看，就是投资收益 - 成本，再乘以杠杆。
目前大家比较关注的是保费，保费多，意味杠杆高。
但我更关注的是投资收益，和成本。
（二）
十年期国债，这决定了长期保险的投资收益，是否能实现5的投资假设。
只要长期在3附近，那么，保险公司就基本能实现投资假设。
保单成本，决定的是极端情况下，保险公司是否会亏本。
十年期国债3附近的时候，能做到5左右的投资收益
（因为国债收益很低的时候，保险公司会更多的配置其他资产）
美国的经验是，在1的时候，
保险公司就能做到4左右的投资收益
今年，十年期国债大概在3附近波动，过去10年，是3.6左右。
所以，投资上中性假设，是没有什么问题的。
（三）
下面两张图，是各家保险公司的保单成本
可以看出，上市的几家公司的成本都有很高的安全边际（人保主要是产险，寿险不值钱，所以不算）