周一晚间在国贸CBD文化体育广场必帮咖啡，我公司与雪球联合举办的《公司分析实战技能培训（系列）》第四课顺利举办。本次课程主题是《财务指标异化》，授课形式依然是采取互动式授课，充分调动学员实际操作能力，让大家参与到整个分析过程中。
究竟什么是异化呢？是报表异化还是指标异化呢？
一、报表异化
报表异化情况其实很典型，一般情况是如果某公司与信托存在大量关系，那么会造成资产负债表分析不清，因为有大量的协议、合同造成我们无法正确分析相关资产的风险、收益。资产与风险、收益的不匹配造成了我们的财务分析失去了意义，也就是整张报表都发生了异化。例如之前香橼质疑恒大地产时就曾对这点提出疑问，融创中国与信托合作的例子也是如此：
http://www.china-crb.cn/resource.jsp?id=7669 。房地产公司与信托合作项目，占有小比例股权，但是会有协议规定，信托几年之后会撤出，房地产公司必须强制收购剩余大比例的股权。其实房地产公司承担的是全部风险，信托只是做的一个类似理财产品，只挣约定好的收益比例，这种股权的比例实际已经没有意义。
二、几类财务指标
上面讲的是财务报表的异化，本次课程还将讲解大量更为普遍的财务指标异化。财务指标在定义以及计算公式上都很简单，但是如果不能正确的理解其反映的经营现实，那么在分析过程中很难辨析出已经发生异化的指标。
首先我们需要对账户进行简单的分类：期间值与期末值。一般指标如果仅涉及期末值之间的计算，那么发生异化的情况很少见。但是像期
究竟什么是异化呢？是报表异化还是指标异化呢？
一、报表异化
报表异化情况其实很典型，一般情况是如果某公司与信托存在大量关系，那么会造成资产负债表分析不清，因为有大量的协议、合同造成我们无法正确分析相关资产的风险、收益。资产与风险、收益的不匹配造成了我们的财务分析失去了意义，也就是整张报表都发生了异化。例如之前香橼质疑恒大地产时就曾对这点提出疑问，融创中国与信托合作的例子也是如此：
http://www.china-crb.cn/resource.jsp?id=7669 。房地产公司与信托合作项目，占有小比例股权，但是会有协议规定，信托几年之后会撤出，房地产公司必须强制收购剩余大比例的股权。其实房地产公司承担的是全部风险，信托只是做的一个类似理财产品，只挣约定好的收益比例，这种股权的比例实际已经没有意义。
二、几类财务指标
上面讲的是财务报表的异化，本次课程还将讲解大量更为普遍的财务指标异化。财务指标在定义以及计算公式上都很简单，但是如果不能正确的理解其反映的经营现实，那么在分析过程中很难辨析出已经发生异化的指标。
首先我们需要对账户进行简单的分类：期间值与期末值。一般指标如果仅涉及期末值之间的计算，那么发生异化的情况很少见。但是像期