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次贷危机反思、教训-《超级债务周期终局》读书笔记(之三)

2014-08-08 20:25阅读:844
国会:盲目、无知且无动于衷
国会对于哪怕一丁点儿财政约束的迹象都没有表示出足够的尊重。我们可以从联邦工资的增长速度快于私人部门的增长速度方面看出这一点;我们还可以从联邦员工补贴的扩张中看出这一点。私人部门员工的收入一直没有上涨,联邦职员的平均报酬已经增长到私人部门工人的两倍多了(这可不是印刷错误)。全面不负责任并非最近的新鲜事。最近9年来,在平均工资和补贴方面,联邦工人比私人部门增加得更快。由于是持续的增加,联邦员工和私人部门员工在报酬上的差距在过去十年里翻了一番。
美国经济分析局的数据表明,在2009年,联邦公务员的收入和补贴平均达到123049美元,而私企员工的薪酬总额为61051美元。
美国地方政府债务:财政上保守的州和财务上保守的纳税人来救助那些财政上恣意挥霍的州和个人
美国的财政问题不仅局限于联邦政府。在弥补巨额预算缺口方面,至少有46个州在2011财政年度困难重重。有些州的缺口高达其支出的40-50%。如果这些州是国家,它们将是破产或恶性通货膨胀的理想对象。
遗憾的是,这些巨额的预算缺口并非仅仅由经济衰退所致。在大衰退之前,几乎所有州都存在相当规模的预算赤字,自鸣得意的金融市场对其听之任之。在经济衰退时期,形势严重恶化。
在短期里,由于联邦政府救助各州,危机得到延迟。
有趣的是,这场危机并不是均匀分布的。事实上,将由财政上保守的州和财务上保守的纳税人来救助那些财政上恣意挥霍的州和个人。
问题很可能比数字显示的
更加严重。和全美的情况很相象,各个州都有高额的隐性债务。加利福利亚的债务总额占其经济总的8%,看起来在可控范围内,但如果把加州养老金缺口的真实价值也计算在内的话,总负债就上升至全州GDP37%
美国的残局(P166
莱因哈特和罗格夫曾指出,提到各种类型的危机,发达国家和新兴市场国家之间几乎不存在差异,在危机的结局方面尤其如此。发达国家似乎并不具备特殊智慧来避免危机或实现更快的复苏。如果我们不想变得像很多新兴市场经济国家那样面临着债务危机和货币危机的话,就得做出艰难的选择。
个人所欠债务过多时,通常会违约。国家所欠债务过多时,会有以下三种选择:
1. 通过通货膨胀把债务蒸发掉
2. 债务违约
3. 对本币进行贬值,损害债务持有国的利益,这其实是第一种选择的变形。
美债危机反思、教训
我们快速回顾一下:在过去十年中,美国作为一个国家组织就像未成年人一样做了很多糟糕的选择:
我们允许银行过度杠杆化,就拿美国国际集团(AIG)等机构来说,凭借稳健的资产负债表,它们出售的信用违约掉期期权远远超出了它们的净资产,而且是看涨裸期权,这让整个金融系统处于危险之中。
我们给无力偿债的人们提供抵押贷款,而且数额相当庞大,这再次把整个世界金融系统推到了一个极端,最后花费数目惊人的税金进行挽救,方从生死边缘幸存过来。
我们都以为房价没泡沫,房屋价值肯定会不断攀升,因此,我们将住房抵押给银行,贷款来支持貌似完善的生活(信贷消费)。我们没有对抵押贷款市场进行监管。
我们的政府赤字很庞大,而且在继续增加。我们没有足够的储蓄。我们允许评级机构将评级降到很低,以至于评级已失去了任何意义。

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