风险偏好的下滑，今年以来股市最明显的一个特征。
总结市场的特征远远比去预测要容易的多。对于我这种比较愚笨的人来说，要预测明天会怎么样真的说不清。事实上，最近每次有朋友问我接下来怎么看，我也都很坦率的说“不知道”。不过回顾过去的2个多月，我认为A股市场所呈现最大的特征就是：降低风险偏好。
过去几年每一年市场的开年都会对大半年有比较深远影响。2013年我记得开年创业板转型股就开始涨，一开年传媒和手游就有表现了。全年也是表现强劲。2014年一开年，大市值蓝筹就表现很弱，而小市值的壳价值股票就很强。整个大半年也延续了这种风格。2015年开年，过去一个月表现最猛的大金融就涨不动了，而那时的互联网 龙头都纷纷暴涨（包括上海钢联，乐视网，同花顺，东方财富等）。基本上在股灾前也是这个节奏。2016年开年，我们看到的是一批“风险资产”股票暴跌。什么是风险资产？就是那些向下跌50%都不会便宜，但向上讲故事也能看50-100%空间的股票。如果拉一张表看2016年以来有正收益的股票，基本上在：养殖，有色，黄金，维生素等行业。这些行业都有一个共同点：提价。基本面相对确定。
从投资者的行为看，越来越多的人降低预期收益率。投资中最有魅力的部分当然是寻找那些十倍股，虽然最后要赚到十倍很难。那些十倍股往往具有很强的独特性，广阔的想象空间，稀缺的商业模式。而今年上涨的股票中，基本
总结市场的特征远远比去预测要容易的多。对于我这种比较愚笨的人来说，要预测明天会怎么样真的说不清。事实上，最近每次有朋友问我接下来怎么看，我也都很坦率的说“不知道”。不过回顾过去的2个多月，我认为A股市场所呈现最大的特征就是：降低风险偏好。
过去几年每一年市场的开年都会对大半年有比较深远影响。2013年我记得开年创业板转型股就开始涨，一开年传媒和手游就有表现了。全年也是表现强劲。2014年一开年，大市值蓝筹就表现很弱，而小市值的壳价值股票就很强。整个大半年也延续了这种风格。2015年开年，过去一个月表现最猛的大金融就涨不动了，而那时的互联网 龙头都纷纷暴涨（包括上海钢联，乐视网，同花顺，东方财富等）。基本上在股灾前也是这个节奏。2016年开年，我们看到的是一批“风险资产”股票暴跌。什么是风险资产？就是那些向下跌50%都不会便宜，但向上讲故事也能看50-100%空间的股票。如果拉一张表看2016年以来有正收益的股票，基本上在：养殖，有色，黄金，维生素等行业。这些行业都有一个共同点：提价。基本面相对确定。
从投资者的行为看，越来越多的人降低预期收益率。投资中最有魅力的部分当然是寻找那些十倍股，虽然最后要赚到十倍很难。那些十倍股往往具有很强的独特性，广阔的想象空间，稀缺的商业模式。而今年上涨的股票中，基本