Trump热潮背后的深层次原因
2016-04-04 13:05阅读：
很多人说如果Trump当选美国总统，他将是美国“最后一任总统'。许多人将激进的Trump和希特勒相提并论。但是，就是这样一个疯子，几乎铁定会成为共和党的总统候选人。这背后反映的是，Trump的观点符合了许多选民的想法。我们先看一个数字：美国家庭收入的中值在1999年的时候是58000美元，之后一路下滑到今天的53657美元。
这个数字可能会让许多人感到疑惑。过去20年不是美国经济高速发展的时间吗，即使经历了08年的金融危机，但美国经济和欧洲，日本的差距越拉越大，远远领先。反映企业盈利和基本面的道琼斯股指也创了新高，为什么美国人的劳动收入却没有体现出企业盈利的增长呢？我们看下面一张图就明白了：
1999
SPAN>年后，由于中国加入了WTO，以及美国企业更加快速的全球化。企业盈利增长中对于就业收入的部分没有反映在美国本土。我们看到了全球制造业产能向中国已经拉美转移。这也直接导致以制造业为主的美国就业人口没有完全享受到企业增长的红利。于是，反对自由贸易和全球化的Trump获得了大量选民的支持。他公开反对福特在墨西哥建厂，职责被迪斯尼解雇的美国国籍员工在离职前还需要为办理工作签证的外国人提供培训。
Why Now?
既然中产阶级家庭收入早在1999年见顶，为什么现在才反弹？主要是宽松的货币政策拉动资产价格的上升，过去几年美国经历了网络泡沫，房地产泡沫，以及这一波历史上第三长的牛市。虽然过程有波折，但道琼斯和标普一直在创历史新高。美国人通过资产价格的泡沫来弥补停滞不前的工资收入。同时，家庭信贷也在1999年后不断加杠杆，享受低廉的利润。1999年的家庭信贷是6.6万亿美元，今天这个数字达到了14万亿。在这个时间点美国民众对过去全球化之路的反弹有几个因素：1）资产价格泡沫基本上在高点，事实上美国股市已经震荡超过一年多了；2）货币政策带来低通胀，美国民众已经不需要自由贸易来帮助其降低生活成本了。相反，他们希望贸易保护主义抬头，增加其收入。3）贫富差距在资产价格飙升的过程中不断拉大。
Trump现在也有一个关于其经济学的专有名词Trumponomics。个人及企业税率应大幅调低，以带动需求；同时，必须构建贸易壁垒，以保障美国本土制造商。他的经济学理论和当年的里根有些类似。当年里根经济学主张极度宽松的财政政策、收紧银根，并大幅推升美元汇价，结果导致经济遭受双重打击：经济出现庞大的财赤和贸易赤字，而美国厂商为了求存，也成群地迁出美国，转而在海外设厂。同样的情况有可能再度发生。问题是美国严重依赖消费带动，其经济逾七成由消费开支主导。庞大的需求更扩展至海外，外国进口品增加，由此扩大了美国的贸易赤字。如果特朗普减税，只会令贸易逆差更形恶化。构建贸易壁垒、对进口品开征惩罚性关税，并不能保证美国厂商会回流，重建本土供应链。特朗普威胁将对中国进口品开征45%关税，但严厉的保护主义措施除了将损害美国与其他国家的关系，也会令美国通胀加剧。
结论：Trump的热潮上升有中产阶级家庭收入下滑的历史背景。贫富差距在美国被拉大，而华尔街资本玩家被认为是资产泡沫的最大受益者。更严厉的贸易保护，对于美国企业全球化的打压，降低个人税收，重建本土制造业供应链。这些都会是Trump上台后（如果当选美国总统）实施的一系列政策。而且大概率上，美元会重新走强。希望他不要成为美国最后一任总统。。。
