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伯克希尔的2023年股东大会

2023-05-25 13:41阅读:
又是一年的全世界投资者的朝圣大会,巴菲特和查理芒格准时出现在了舞台上回答投资者的各种问题。我再次感慨92岁的巴菲特和99岁的查理能在舞台上持续工作将近7个小时,不得不佩服两位先生的精力和头脑,如此大的岁数,头脑和表达还能保持如此的清晰度。也不难看出,巴菲特和查理对于他们的工作,除了热爱,就是满足。我也由衷的感谢两尊大神再次分享他们的智慧和洞察。
我自己的英文水平不佳,只能依靠带字幕的视频来复盘。B站上的资源字幕看得晕乎乎的,不知道字幕是不是AI进行的自动传译。翻译过程中因为涉及大量的财务和金融名词,同时两尊大神毕竟上了年级,说话中因思考的停顿较长,而且话语并不是十分的清晰,因此翻译并不十分完整。我也在努力的提升自己的英文听力能力,但是进步的空间还是十分巨大。
这次的股东大会巴老和查理给我最大的感觉是,他们对未知和不确定性的尊重。他们始终如一的坚守自己已知的事情,同时对于未知的未来保持敬意,不去妄自预测,同时对于不确定性保持适度的预防。他们的策略就是尽量要避免自己退出比赛。
巴老认为,大部分企业已经走出了他们长期享受的辉煌,对于我们而言,最好的办法是降低我们投资预期。目前世界范围内正在经历这重重考验:1,美联储应对高通胀的大幅加息,从而导致了大量美国地方性银行陷入流动性危机;
2,地缘政治冲突,俄乌战争,中美贸易冲突和科技封锁;3,世界贸易的去美元化。诸多的因素导致了世界范围内需求在急剧下降,成本却在不断的上升。
高通胀是打击民众信心的一个重要因素,倘若你是一家银行的CEO,你告诉你的客户在银行里存下的现金会以每年2%甚至更高的速度贬值,我想没有客户愿意踏进你银行的大门。与高通胀结伴而行的是高失业率,这样会导致了社会的不稳定甚至是分裂。在会议上,巴老提出了一个很重要的观点,《国富论》中提出,资本引导下的社会分配会由高向低传递,我们会看到社会底层的人们也会受惠于社会资本化进程。在这过程中,不可避免的会产生贫富差距增大,我们需要解决这个问题。我们并不希望看到美国享受着无上的富裕,邻邦却处于水深火热当中,尤其是在这个核年代,这将会是一个相当不明智的局面。
查理芒格对于银行的业务问题,他一再述说他是一个保守的人(old fashioned),他更喜欢传统的银行业务。现代的银行从夹杂了太多的投行属性,情形变得复杂。
对于保险业务的科技化的问题,巴菲特给出了积极的想法。伯克希尔也成立了相应的科技类保险公司。不过,他们认为保险的业务本质还是没有发生改变,依旧是致力于解决how to match rate and risk的问题。对于特斯拉进入汽车保险行业,他们并不认为是值得担忧的事情。汽车保险行业的净利润在3%左右,对于新加入的竞争对手而言并不是具备诱惑力的。同时汽车企业进入保险行业已经不是第一次,通用汽车也有自己的汽车保险业务。不过,我认为巴老低估了特斯拉进入保险业务的影响力。因为保险的价格由信息决定,信息主要是车主的驾驶习惯,现在的汽车企业都在不遗余力的收集车主的驾驶习惯,这都是科技类企业所擅长的,尤其是特斯拉等新型汽车企业。这些企业能够打着无人驾驶、AI深度学习的旗号大范围收集用户的驾驶习惯和日常用车环境。不过,我也谨慎的认为,这些数据的作用是有一个临界值,到达临界值后,保险报价的差别也会越来越小。
巴老和芒格对于Musk的评价也是别具一格。他们一直认为Musk是一个高估自我的一个人,但他十分有才华。Musk做的事情极具挑战而且超乎寻常的理想化,高度的自信和耀眼的才华使得他做成了一些事情,同时也承担了很多的失败。巴老坦言,Musk的工作他们无法胜任,他们更加喜欢简单的工作,他们并不喜欢很多的失败。这个评价让我想起来了查理芒格说过,其实促进人类进步的不一定是贪婪,而是嫉妒。嫉妒会让人掉进无尽痛苦的深渊。巴老和芒格始终如一的对自我能力边界和追求有深刻的认识,这是令人敬佩的。
巴拉和芒格对于未来的形势保持谨慎,但是乐观。他们并不会去预测和判断未来将会如何,而是选择相信正在岗位上解决问题的人有足够的能力。他们永远相信自己的国家。悲观的人永远正确,在进步的是乐观的人。我们的国家也应是值得我们永远信任。

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