转眼荏苒西历一年，国历庚子近尾声。
新冠疫情与股市物语。大灾大难，最是新冠全球肆虐，地球村民饱受蹂躏。截至12月30日16时，全国累计报告确诊病例96,594例，累计死亡4,788例，与昨日比新增4例；海外现有确诊病例22470,502例，累计死亡1805,919例，与昨日比新增15,188例。股市向来是经济现状的晴雨表。2月3日，我国春节甫过开市首日，可谓哀嚎遍野。上证指数下跌7.7%，绝大部分股票都跌停或接近跌停。恰鬼子们弹冠相庆诽谤有加得意扬扬时，殊不知撒旦点燃他们家疫情。因兹，3月美股暴跌并有4次熔断。美股史上仅1997年发生过一次熔断，足见投资者恐慌绝望情绪。美欧股市暴跌，拖累全球股市下挫。A股再度惊心动魄，一度窜逃至2650点。为应对疫情对经济的严重影响，央行大幅降准降息，社融、M2增速快速抬升，货币政策处于2016年以来最为宽松时期。
杠杆模式与道德风险。集中来看，随着5月以来货币政策回归正常化，流动边际收紧。地方政府融资平台、城投平台、影子银行、僵尸企业、地产等主要的宏观层面带有原罪性质，现阶段已被千夫所指又嗜如鸦片乃至被权威御用人士斥为我国金融风险的几大“灰犀牛”，更加反反衬出经济基本面在实体模式方面的短板和持续风险无法化解，社会就业问题严重拖累消费市场的良性循环。以永煤违约为代表的信用债风险集中爆发并非偶然，随后监管探照灯聚焦于此，报批审查从严，玩家及其中介们暂时偃旗息鼓。观之前时，一些因企业性质、政策性及阶段性概念炒作优势具备融资便利条件而严重缺乏市场化运营优势和核心竞争力的的国企与其他性质企业，在积极通过资本公司或其他创投平台等下设子平台参与影子银行业务或打监管规则擦边球追逐利差收入。固收及类委贷业务市场内外，并无交易利益交换潜规则的法院系爆出湖南高投刚兑诉讼败诉案情。此类案例，其实无非是一叶遮目后的业内普遍现象的必然结果。当然，也可以说是偶然结果。法理之外，如果安信信托本身不出现问题，区区数亿，也不会弄至法庭上见，双方真正开始讲道理。一般情况下，各利益主体会协商一个妥妥的交易模式，有利于再度合作，通过其他产品设计切割韭菜暴利所得完美摊薄违约金及赔偿费用。夜路走多了免不得见鬼，正是资本市场当前最大的内生系统性危机。因为借款人和上市公司本质上时刻意图突破基本商业诚信底线，为之美言及做嫁衣而获得利润的一些评级评估等中介机构，以
新冠疫情与股市物语。大灾大难，最是新冠全球肆虐，地球村民饱受蹂躏。截至12月30日16时，全国累计报告确诊病例96,594例，累计死亡4,788例，与昨日比新增4例；海外现有确诊病例22470,502例，累计死亡1805,919例，与昨日比新增15,188例。股市向来是经济现状的晴雨表。2月3日，我国春节甫过开市首日，可谓哀嚎遍野。上证指数下跌7.7%，绝大部分股票都跌停或接近跌停。恰鬼子们弹冠相庆诽谤有加得意扬扬时，殊不知撒旦点燃他们家疫情。因兹，3月美股暴跌并有4次熔断。美股史上仅1997年发生过一次熔断，足见投资者恐慌绝望情绪。美欧股市暴跌，拖累全球股市下挫。A股再度惊心动魄，一度窜逃至2650点。为应对疫情对经济的严重影响，央行大幅降准降息，社融、M2增速快速抬升，货币政策处于2016年以来最为宽松时期。
杠杆模式与道德风险。集中来看，随着5月以来货币政策回归正常化，流动边际收紧。地方政府融资平台、城投平台、影子银行、僵尸企业、地产等主要的宏观层面带有原罪性质，现阶段已被千夫所指又嗜如鸦片乃至被权威御用人士斥为我国金融风险的几大“灰犀牛”，更加反反衬出经济基本面在实体模式方面的短板和持续风险无法化解，社会就业问题严重拖累消费市场的良性循环。以永煤违约为代表的信用债风险集中爆发并非偶然，随后监管探照灯聚焦于此，报批审查从严，玩家及其中介们暂时偃旗息鼓。观之前时，一些因企业性质、政策性及阶段性概念炒作优势具备融资便利条件而严重缺乏市场化运营优势和核心竞争力的的国企与其他性质企业，在积极通过资本公司或其他创投平台等下设子平台参与影子银行业务或打监管规则擦边球追逐利差收入。固收及类委贷业务市场内外，并无交易利益交换潜规则的法院系爆出湖南高投刚兑诉讼败诉案情。此类案例，其实无非是一叶遮目后的业内普遍现象的必然结果。当然，也可以说是偶然结果。法理之外，如果安信信托本身不出现问题，区区数亿，也不会弄至法庭上见，双方真正开始讲道理。一般情况下，各利益主体会协商一个妥妥的交易模式，有利于再度合作，通过其他产品设计切割韭菜暴利所得完美摊薄违约金及赔偿费用。夜路走多了免不得见鬼，正是资本市场当前最大的内生系统性危机。因为借款人和上市公司本质上时刻意图突破基本商业诚信底线，为之美言及做嫁衣而获得利润的一些评级评估等中介机构，以