【阿令】来一记“暴击”——20260109
2026-01-09 02:54阅读：
近6年，创业板50一枝独秀，但现在并不看好创业板50，甚至已经倾向于开始看空；
最看好的是科创50和中证1000，分别代表科技股和小盘股，它们不仅长线位置够低，而且中短线足够强势；
一般看好的是沪深300，它的长线位置更低，但是中短线不够强势，也不够活跃。
创业板50目前的长线风险是不可逆的，它的2年均线偏离度已经达到75左右。类似2020年11月，就会进入滞涨筑顶走势。即使类似2014年1月，实际上2014年1月~2015年1月，也是长达1年的震荡走势，只不过2015年上半年又二次爆发了；
创业板50现在的权重分布非常集中，其中新能源占比约1/3，通信板块占比约1/4，这2个板块就占比近6成。所以严格来讲，创业板50的风险不完全是系统性风险，更多是新能源和通信板块的风险，尤其是通信板块的局部风险。
科创50，它里面信息技术板块占比3/4，所以它几乎就跟信息技术板块的走势一模一样；
中证1000，权重板块包括工业28%、信息技术21%和原材料14%，但它的走势也非常接近信息技术板块和科创50；
总的来讲，科创50、中证1000和全指信息都偏于投机风格，这次主要就是押注2015年以前的投机风格部分回归，同时市场的波动率放大，或者说，有一些疯狂的情绪。
沪深300，主要的权重板块包括金融22%、工业18%和信息技术17%；
沪深300长线的走势更适合看作震荡了18年，这个宽幅横盘一定会向上突破，这个毫无疑问，都不需要去讨论；
重点需要关注结构的变化，银行股权重12%，“中字头”权重11%和酿酒股权重5%，合计28%，这3个权重最好下降。工业股权重18%、信息技术18%和医药股5%，合计41%，这3个最好上升。
沪深300指数是典型的“追涨杀跌”策略，与之相对应的就是“高抛低吸”策略，现在量化基金玩到风生水起的主要策略还是偏于“高抛低吸”；
高抛低吸策略在2018年2月之前并没有优势，要到2018年以后才开始体现优势，尤其是2021年11月之后开始加速，这主要得益于市场的波动率下降，但在2024年2月，波动率突然放大，当时量化基金是吃了大亏的；
追涨杀跌和高抛低吸是2个有效的策略，甚至可以说只有这2个有效策略，沪深300指数和主流的量化策略几乎在这2个方向做到了极致。
对付沪深300这种追涨杀跌策略的最好办法就是选股，当然选股本身也是追涨杀跌的，比如现在最重仓的2只股票，某互联网券商股和某芯片股，过去16年的走势就非常强，年化涨幅分别达到21.2%和18.6%。但这2只股票的组合也存在问题，就是它们的走势太过于相似，而且与创业板50这些主流指数几乎同步；
现在有新的板块在崛起，就是有色和煤炭股，而且它们跟主流指数并不同步，可以提供“不相关性”，煤炭股甚至能提供部分的“反向走势”。关注了2只有色股和2只煤炭股，目前配置了一只铝业股，后面可能会考虑煤炭股；
目前我在选股策略里面配置了60%仓位，初始的配置是某芯片股30%、某互联网券商股20%和有色/煤炭10%；
2008年以来依托8年均线上涨，目前没什么问题，足够强就可以了。
另外40%仓位用于择时策略，择时不是简单地选择什么时间买，什么时间卖，而是对市场整体进行分析，寻找其中的“漏洞”；
这里有20%仓位用于配置芯片股和军工股，其中1只是功率半导体股，另1只军工芯片股目前也在并购功率半导体资产，所以分析一下功率半导体板块；
功率半导体板块处于2021年以来的绝对低位，相对于科创芯片来讲更是极低。但实际上它本周有明显的走强，重点关注它是否加速上涨。
军工股，已经在明显地加速上涨，继续看涨；
不过军工股现在不处于绝对低位了，只是相对于2015年和2021年行情来讲，它还有上涨空间。
择时策略里面，券商股配置了20%；
券商股处于绝对低位，至于短线回调了2天并不重要，过去18年它只有1个真正的买点，就是2014年，然后2014~2015年大涨。现在只是押注又一次这样的行情，10年都等了，这2天显然不重要。
操作策略，仓位100%，目前实际的仓位是半导体/军工48%、券商股43%和有色股9%，
选股策略60%，目前的实际配置是芯片股30%、券商股25%和有色股5%，后面会考虑加入煤炭股，利用煤炭股的“准做空”属性。选股策略主要是用来对付沪深300的“追涨杀跌”策略，目前看来“轻松拿捏”了沪深300，但实际上，个人认为沪深300现在不过是低谷期而已，所谓落难凤凰不如鸡，它震荡了18年之久，突破之后的沪深300才是最大的敌人，甚至不排除以后打不过就要加入；
择时策略40%，目前的实际配置是芯片股/军工股18%、券商股18%和有色股4%，也就是理论上有色股还可以再减一次，它跟韭菜一样，割了又涨起来。择时策略是用于对付“高抛低吸”的量化策略，目前看来略显吃力，主要的症结就在券商股，券商股极度弱势。昨天分析了，A股现在非常稳，波动越小的市场越有利于高抛低吸的量化策略，同时越不利于券商股。但个人坚持认为，量化策略现在是被显著高估的，量化策略现在完全在藐视波动率放大的风险，非常明显地自信过头。现阶段要打败量化策略，最佳的选择就是配置券商股，押注波动率放大。
2016年阿尔法狗4：1碾压人类围棋冠军李世石，但实际上，这里有一个不合理的地方，就是阿尔法狗输的那一场输得极其糟糕，说它一场输了10分都合理（那比分就是4：10）。换成拳击比赛，就是打了对手4下轻的，然后被一记暴击直接揍到拳台外面去了，那还玩啥；
在股市也一样，对了4次赚40%，输1次亏100%，结果是清零。很多人说，2015年一开始对了很多次，怎么炒都对，赚了很多钱，但就是股灾那一下没躲过去。这不是废话吗，那一下躲不过去就是不行，前面赚多少都没有意义；
现在押注券商股，它的道理正好相反，券商股可以10年不涨，但一涨就顶10年。我最近也在研究量化策略，但这不是说打不过就加入，那不可能的。顶级的量化基金拥有人才优势、算法优势和算力优势，甚至可以直接研发出DeepSeek这种具有里程碑意义的大模型，显然不可能跟这种量化基金正面竞争的。我研究量化策略，就是为了研究其中的“漏洞”，然后给它一记暴击，这次先用券商股试试水。
