【阿令】赚钱效应急剧提升——20260126
2026-01-23 20:31阅读：
上证指数，2024年以来的行情，最适合参考1996~2001年的行情，细分成2小波，现在是第1波，而且很可能接近第1波行情里面最疯狂的那一段。
上证50和上证380过去3年几乎完全同步，直到最近3周，开始明显分化，上证380放量加速上涨，中小盘股明确进入主升浪，市场赚钱效应急剧提升；
上证50则执着地下跌，上证50是国家队最集中的区域，打击异常坚决，坚决不允许炒作大盘股、绩优股。
科创50，短线也在上涨，但没有加速，也没有放量；
但应该跟国家队关系不大，主要是科创50自身前期涨幅确实较大，尤其一些人工智能相关的芯片股被炒到了离谱的高度。短期来看，缩量减速上涨的情况与去年2月份类似，但预测的角度，个人预测更接近去年8月份，仍有机会实现放量减速上涨。
综合来看，情况
越来越清晰：
1、上证指数大概率突破过去18年的收敛走势，但指数的涨幅不一定会很大；
2、大盘股负责压盘，中小盘股“放肆”上涨，基本面的重要性很弱；
3、科创50同时受两个方面影响，一方面科创50是大盘股（平均市值920亿），易受打压，另一方面科创50主要是科技股，会受益于投机情绪提升。
本轮国家队减持，有2个关键时点，一是去年2月份开始减持，二是现在2026年1月份加速减持。影响方面，主要是对大盘股影响很大，进而影响指数；
其中很有意思的是对券商股的影响。
2025年2月以前，A股券商股和港股券商股几乎是同步的，但此后分化剧烈，不得不联系到前述的国家队开始减持的时点，即2025年2月；
但现在国家队加速减持，A股券商股却表现出抗跌的迹象，关注这波国家队减持高峰过去之后，A股券商股的表现。
继续分析资金面，可以先分为被动投资和主动投资，近年来，被动投资兴盛，主动投资式微。
被动投资又可以分为2类，一类是前述的指数投资，由国家队引领，但随着国家队撤出，现在很有可能会进入一段低谷期。另一种被动投资，就是近年来更加火爆的量化投资，已经火到没有朋友，天上地下都罕有其对手；
不过，从去年8月和11月开始，情况有一些变化的迹象，即量化策略已经不能跑赢中证500本身。现在量化策略的核心竞争力在于超快速以及超广范围的高抛低吸，但指数本身开始加速上涨以后，高抛以后无法低位吸回，而此时，追涨杀跌策略才是最优策略。
2种被动投资都有从兴盛转入低谷的迹象，那么，是时候关注主动投资。
主动投资也可以分成2类，一类是主动公募基金为代表的机构，另一类就是A股绝大多数的个人投资者；
主动公募基金2015年以后开始崛起，一度也是火到没有朋友，股票抱团，一抱一个准。但2023年以来，主动公募基金的份额开始持续3年下滑，这种情况与2007~2015年类似（持续8年），而2007~2015年最高光的就是个人投资者。
融资余额走势可以代表个人投资者的动向：
2015年是高峰期，不仅是余额本身高，而是增长速度极快；
2021年行情，个人投资者极不活跃，主要受到了主动投资的公募基金碾压；
目前，以融资余额增长速度衡量，个人投资者的活跃度跟2021年不相上下，不是太活跃，“924”以来，很多个人投资者是通过银行理财、“固收+”和保险产品间接入市，这些理财类的产品又倾向于被动投资指数基金。比较富有的投资者，则有很多倾向于投资量化基金，也是被动投资策略。所以，目前个人投资就是被指数基金和量化基金两大被动策略压制；
不过如前所述，这2种被动投资策略都有转弱的迹象，加之主动公募基金份额没有明显止跌。那么，就只剩下个人投资者直接入市，直接主动投资的方式，是最有机会爆发的。个人投资者最喜欢的投资方式，就是中小盘股追涨杀跌策略，会提升市场赚钱效应，放大市场波动，进一步地，市场波动加大又会打压量化基金的高抛低吸策略，甚至迫使量化基金也开始追涨杀跌。
操作策略，仓位100%=军工/半导体52%+券商40%+有色8%；
结合2015年和2021年的经验教训：
1、2015年错过券商股，这次坚定押注券商股；
2、2015年成功逃顶，这次也要逃顶，但预计这次不如2015年疯狂，波动也不会那么剧烈；
3、2021年持股不够坚定，买中了10倍股，但是收益却不够高。这次持股更为坚决；
4、2021年没有逃顶，这次逃顶要做得好一些。
自选军工芯片股，短线开始表现出军工属性，它在导弹、火箭和卫星芯片领域，即使不是垄断地位，也是绝对的领先地位。当然，非科创板芯片股和非人工智能芯片股也是有启动的迹象；
从中线走势看，目前最适合参考2020年7月，突破之后预计有大幅度补涨。
自选互联网券商股，2015年是互联网板块，科技股属性；
2021年是创业板第2权重股属性（现在降至第4，被2只通信股反超了）；
现在是券商股第1权重股属性，当然，科技股本身没有真正启动，科技股启动以后，不排除它也会表现出科技股属性，本轮行情光靠券商股属性，不可能涨209%这么多，成交额也不可能这么大（“924”以来成交额排第1，累计达到4.3万亿，领先第2名1.1万亿）。
自选铝业股，本轮行情始于2019年，涨幅720%，相比于2007年的暴涨2095%，现在属于慢涨走势，不再是暴涨暴跌的传统周期股属性；
电解铝产业的主要瓶颈在于丰富、稳定、廉价且环保的电力，这种电力已经是稀缺资源，而恰恰是这家公司的优势（拥有丰沛的水电资源）。
