周末，一帮股友聚会。谈及今年的股票投资情况，大多数人表示投资亏损，而且其中不乏有人亏损严重。个别没亏或者少亏的投资者，竞成了这群股友中的高手。
出现这种情况并不令人意外。虽然今年的上证指数较长时间站在4000点之上，而且指数甚至一度站上4200点。但实际上，个股的走势却是严重分化。有数据显示，在今年5月中旬，沪指抵达4200点附近时，全市场5500余只股票，股价低于3000点时的个股约4000只，占比达到70%以上，其中约1700余只个股，股价还在2800点之下，回到了“9.24”行情启动前的位置。
这就意味着大多数个股并没有随着大盘指数的上涨而上涨，相反在指数上涨的同时，大多数个股的股价却是下跌的，跌回到了3000点时的股价水平，甚至是2800点之下的水平。如此一来，大多数投资者出现投资亏损，也就再正常不过了。毕竟今年的行情，或者说“9.24”之后这近两年来的股市行情，其实是一种结构性行情，或结构性牛市行情。少数股票的上升带动指数上行，而大多数股票滞涨甚至下跌。
出现这种走势也是情理之中的事情。毕竟经过最近多年的市场扩容，A股上市公司的数量达到了5500多家，市场规模较十年前出现了翻倍增加。在这种情况下，“9.24”这种普涨行情显然是难以持续的，只能是以结构性行情来代替普涨行情。毕竟市场的资金面很难支持这种普涨行情对资金的需求，而结构性行情显然更能持久。
事实也正是如此。比如“9.24”行情之后，市场进入调整，随后进入结构性行情。如在2025年的行情里，主要是以银行股为代表的权重股唱主角，其中银行股一再创出历史新高，农业银行成了2025年的明星股。而进入2025年11月后，市场又演变成科技股的牛市，如在2026年的前5个月里，CPO概念、PCB概念、存储芯片等成了市场的主角，源杰科技、中际旭创等个股股价登上千元，且一再创出历史新高。而银行股等权重股因为流通盘大，不是中小投资者的所爱，源杰科技、中际旭创等科技股因为股价太高，也是中小投资者不愿参与的，而中小投资者的持股通常又是被市场所冷落的。所以，在这种结构性行情中，中小投资者很难赢利，相反，亏损成了中小投资者的宿命。
当然，还有一个很重要的原因，那就是量化交易加剧了中小投资者的亏损。一方面是量化交易加剧了结构性行情的发展。目前的A股市场，量化交易占比达到了市场成交金额的三分之一左右，为
出现这种情况并不令人意外。虽然今年的上证指数较长时间站在4000点之上，而且指数甚至一度站上4200点。但实际上，个股的走势却是严重分化。有数据显示，在今年5月中旬，沪指抵达4200点附近时，全市场5500余只股票，股价低于3000点时的个股约4000只，占比达到70%以上，其中约1700余只个股，股价还在2800点之下，回到了“9.24”行情启动前的位置。
这就意味着大多数个股并没有随着大盘指数的上涨而上涨，相反在指数上涨的同时，大多数个股的股价却是下跌的，跌回到了3000点时的股价水平，甚至是2800点之下的水平。如此一来，大多数投资者出现投资亏损，也就再正常不过了。毕竟今年的行情，或者说“9.24”之后这近两年来的股市行情，其实是一种结构性行情，或结构性牛市行情。少数股票的上升带动指数上行，而大多数股票滞涨甚至下跌。
出现这种走势也是情理之中的事情。毕竟经过最近多年的市场扩容，A股上市公司的数量达到了5500多家，市场规模较十年前出现了翻倍增加。在这种情况下，“9.24”这种普涨行情显然是难以持续的，只能是以结构性行情来代替普涨行情。毕竟市场的资金面很难支持这种普涨行情对资金的需求，而结构性行情显然更能持久。
事实也正是如此。比如“9.24”行情之后，市场进入调整，随后进入结构性行情。如在2025年的行情里，主要是以银行股为代表的权重股唱主角，其中银行股一再创出历史新高，农业银行成了2025年的明星股。而进入2025年11月后，市场又演变成科技股的牛市，如在2026年的前5个月里，CPO概念、PCB概念、存储芯片等成了市场的主角，源杰科技、中际旭创等个股股价登上千元，且一再创出历史新高。而银行股等权重股因为流通盘大，不是中小投资者的所爱，源杰科技、中际旭创等科技股因为股价太高，也是中小投资者不愿参与的，而中小投资者的持股通常又是被市场所冷落的。所以，在这种结构性行情中，中小投资者很难赢利，相反，亏损成了中小投资者的宿命。
当然，还有一个很重要的原因，那就是量化交易加剧了中小投资者的亏损。一方面是量化交易加剧了结构性行情的发展。目前的A股市场，量化交易占比达到了市场成交金额的三分之一左右，为