在海外市场方面，北京时间上周四凌晨，美联储在12月份的议息会议中，如市场预期般再次进行了降息，降息幅度为25个基点。加上9月份和11月份的两次降息，年内总共降息了100个基点，这也验证了我在2024年十大预言中的预判。预计2025年美联储将会继续延续降息周期，但降息的节奏会放缓。
自9月份美联储开始降息以来，美国债券的收益率却出现了不降反升的情况。特别是美国10年期国债收益率在过去几个月大幅上涨，这导致了美国30年期抵押贷款平均利率从9月份的6.1%升至6.7%，增加了美国购房者的付息压力。自9月份美联储调降基准利率以来，美国十年期债券收益率已经攀升了超过75个基点，这是一种违背直觉的行情反应，降息反而导致债市遭遇巨大损失。十年期美债收益率目前已经创下了自1989年以来降息周期中头三个月的最大涨幅。偿债收益率的飙升主要是由对未来短期利率的预期而非当前利率决定。过去三个月的时间里，尽管美联储的基准利率确实一直在下降，但对未来利率走向的预期却一直在上升，这也反映出很多投资者对美国经济增速放缓的担忧。
美联储主席鲍威尔表示，明年将大幅放缓宽松货币政策的步伐。收益率的上升从某种意义上来说也凸显了本轮经济和货币周期的独特性。尽管借贷成本上升，美国经济展现出的韧性仍然使得通胀率顽固地保持在美联储2%的目标之上，迫使交易员解除了对来年进一步激进降息的押注，并浇灭了债券价格全面反弹的希望。明年的前景也是充满挑战。不仅债券市场，美股在美联储宣布降息25个基点之后也是不升反降，出现了较大幅度的下跌。美股从2020出现大幅下跌之后，到现在已经连续涨了四年多的时间，美股的三大股指估值上已经创出历史新高。而美股的上涨主要是由七大科技股大涨带来的。巴菲特一直坚持“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”的投资理念，所以他往往是在美股见顶之前就开始大幅减仓。从伯克希尔哈撒韦三季度的财报来看，伯克希尔哈撒韦的股票仓位已经从最高八成左右降到了四成左右，几乎降了一半。特别是对于第一大重仓股苹果的减持过半，也反映出巴菲特对美国科技股大涨可能带来的泡沫感到担忧。过去五次巴菲特大幅减持美股之后，半年之内美股都出现了见顶回落，这一次可能也不例外。因此，2025年美股见顶回落的风险实际上在加大，这一点需要引起注意。
在国内政策方面，近期召开的中央政治局会议首次提出稳住楼
自9月份美联储开始降息以来，美国债券的收益率却出现了不降反升的情况。特别是美国10年期国债收益率在过去几个月大幅上涨，这导致了美国30年期抵押贷款平均利率从9月份的6.1%升至6.7%，增加了美国购房者的付息压力。自9月份美联储调降基准利率以来，美国十年期债券收益率已经攀升了超过75个基点，这是一种违背直觉的行情反应，降息反而导致债市遭遇巨大损失。十年期美债收益率目前已经创下了自1989年以来降息周期中头三个月的最大涨幅。偿债收益率的飙升主要是由对未来短期利率的预期而非当前利率决定。过去三个月的时间里，尽管美联储的基准利率确实一直在下降，但对未来利率走向的预期却一直在上升，这也反映出很多投资者对美国经济增速放缓的担忧。
美联储主席鲍威尔表示，明年将大幅放缓宽松货币政策的步伐。收益率的上升从某种意义上来说也凸显了本轮经济和货币周期的独特性。尽管借贷成本上升，美国经济展现出的韧性仍然使得通胀率顽固地保持在美联储2%的目标之上，迫使交易员解除了对来年进一步激进降息的押注，并浇灭了债券价格全面反弹的希望。明年的前景也是充满挑战。不仅债券市场，美股在美联储宣布降息25个基点之后也是不升反降，出现了较大幅度的下跌。美股从2020出现大幅下跌之后，到现在已经连续涨了四年多的时间，美股的三大股指估值上已经创出历史新高。而美股的上涨主要是由七大科技股大涨带来的。巴菲特一直坚持“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”的投资理念，所以他往往是在美股见顶之前就开始大幅减仓。从伯克希尔哈撒韦三季度的财报来看，伯克希尔哈撒韦的股票仓位已经从最高八成左右降到了四成左右，几乎降了一半。特别是对于第一大重仓股苹果的减持过半，也反映出巴菲特对美国科技股大涨可能带来的泡沫感到担忧。过去五次巴菲特大幅减持美股之后，半年之内美股都出现了见顶回落，这一次可能也不例外。因此，2025年美股见顶回落的风险实际上在加大，这一点需要引起注意。
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