国资委如何推进央企结构调整
2010-04-05 17:03阅读：
作为我国经济的重要组成部分，国务院国有资产监督管理委员会（下称“国资委”）直接控制的中央企业利润占了国有企业利润的将近60%，但也面临着结构调整的问题。从2003年4月6日正式挂牌至今，国资委成立已将近8年时间了，它对于国有企业特别是央企的管理和调整的思路，值得我们学习借鉴。
2003年国资委成立时，中央企业户数为196户，截至当前已缩减为128家。根据国资委的规划，2010年中央企业户数要减少到80-100家，其中30-50户为具有国际竞争力的大公司大企业集团。过去几年，国资委通过《关于中央企业布局结构调整的指导意见》、《中央企业国有资本经营预算建议草案编报办法（试行）》、《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》、《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》等一系列政策，促进央企的结构调整，也使得央企的经营业绩稳步增长。
促进措施
从2005年提出的“三三原则”开始，作为央企的出资人，国资委主要通过以下措施来推进结构调整和重组整合（如图）。2005年，国资委主任李荣融曾指出，“三年时间内，根据利润水平、成本控制能力等因素构成的综合指标为央企排座次，如果没有做到行业前三名，将被国资委强制重组。”但之前的协议自愿和所谓的“三三原则”，都没有起到良好的效果。
“试点+平台”
2005年国资委先后授权将国家开发投资公司和诚通集团作为国资委国有资产经营公司试点，主要承担托管职能，集中处置央企的不良资产和辅业资产，以推进央企重组与产业结构调整。国家开发投资公司形成了“股权投资-股权管理-股权经营”和“资产经营与资本经营相结合”的运作模式，主要整合一些与自身有一定关联性的企业。诚通集团主要接收和托管一些相对困难、资产质量不佳的企业，至2008年，由诚通集团接收和重组的央企资产总量已经超过60亿元。
2010年2月，被称为“中投二号”的国新资产管理公司正式获批，主要运营经营性国有资产，将以国有资本经营预算作为注册资本。在此前试点的两家资产管理平台上，央企整合主要有无偿划拨和托管两种方式。国新资产管理公司则很可能是一个“资产抛售和退出”型平台，主要用于整合资产规模较小的困难企业，即先持股、后改造、最后退出。
资产管理公司的成立，为央企进行产业结构调整和重组提供了又一个平台。
合作与放权
2008年12月25日，李荣融提出：“要进一步加大企业重组调整力度，支持、鼓励地方国企与中央企业的联合重组、跨区域的联合重组”。央企与地方国企的联合重组，有利于双方的资源共享，地方国企可以享受中央企业的技术、资金和信贷支持，央企则可以获得土地、厂房等资源，不断完善产业链。同时，联合重组也有利于央企的改革和改制上市。山东海化、南京熊猫、许继电气、保定天鹅、银河动力、宝光股份的等公司相继宣布“嫁入央企豪门”，曾掀起了一股重组热潮。
2010年2月24日，国资委发布《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》，将央企内部的国有产权协议转让审批权下放到了央企手中，无需再上报给国务院国资委审批，央企重组地方国企可以省却地方国资的审批。但涉及上市公司股权转让的规定仍需按照此前国家有关规定办理，央企不得自行扩大协议转让范围，审批权限不得下放。此次“放权”将有助于推动央企主辅分离改革，推动上市公司重组。
借力资本市场（完善三会、改制上市）
完善公司治理结构是国有企业改革的核心问题，从2004年开始，国资委在央企开展了建立规范董事会的工作，一是引用外部董事制度，外部董事占董事会成员半数以上；二是规范董事会的运作，战略委员会、提名委员会，形成考核以委员会为考核的专业委员会，并制定了一系列规章等；三是决策权授予规范的董事会，并由董事会来选聘、考核经理人员，决定经理人员的薪酬。公司治理结构的完善，大大提高了央企的管理和经营效率。
从2007年开始，资本市场成为了央企整合的主要载体，一批企业加快了整体上市和回归A股市场的步伐，借壳、资产注入、换股合并等方式也全面开花，东方电气集团更是开创了央企整体上市的“东电模式”。截至2009年底，整体上市的中央企业数达到22家。目前央企股份制改制面已达70%，控股的境内上市公司396家，80%的优良资产都集中在上市公司，2009年中央企业控股的上市公司总共从资本市场募集了1732亿元。可见，资本市场是央企重组调整和改制的重要渠道。
激励与考核
早在2006年年底，国资委、财政部就联合印发了有关上市公司股权激励的“试行办法”。从中粮地产开始，国资委便对央企的股权激励将采用公示制。2008年底，两部委再次联合发布了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，之后烽火通信的股权激励计划则为央企控股上市公司建立长效激励机制开创了新的模式。公示和专家评议制度的推行，也体现了国资委政策的透明性。
今年1月22日，国资委公布了经过修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，从第三任期开始，对所有央企高管实施EVA考核。在考核上，利润总额指标保持不变，但EVA将取代原有的ROE成为业绩考核的核心指标，占到40%的考核权重。这一指标的推行，将强化央企资本成本和价值创造理念，并有效遏制投资冲动、合理控制风险。
此外，国资委还通过国有资本经营预算来推进央企结构调整，提出以资本性支出为主，用于推进国有经济布局和结构的战略性调整。
总结与借鉴：
“突出主业、做强主业”是李荣融上任以来对央企一贯的要求，央企整合工作也在一直稳步推进中，方式主要包括：科研院所进入产业集团、强强联合、“窗口”公司并入大型骨干企业、通过产业整合拓展和完善相关企业业务链、一批困难企业扭亏脱困和非主业资产剥离重组。
1、以“突出主业、分离辅业、做强企业”为核心目标
国资委在推动央企重组时，屡次提到要优化国有资本配置，要突出主业、分离辅业、做强企业，强化国有资本在战略性领域的控制力、带动力和影响力。从最初的自愿协议转让，到今天的强制退出，充分体现了国资委在阻力面前推进央企结构调整的决心和行动。最近的央企“宾馆酒店资产剥离”、“退出房市15天大限”，都是以这一核心目标来操作的。
2、发挥出资人的控股引导作用，经营放权于各企业
国有资产经营管理公司的成立，构成了“国有资产出资机构——国有资产经营管理公司——被投资企业”的三层次国有资产监管体系，国资委将更突出监管职责，国有资产经营管理公司则更多承担出资人职能和资产管理职能。
3、推行试点企业，创建运营重组平台
国资委以资产经营管理公司为试点，旨在加快清理央企的非主业和低效资产。。。。。。
4、不断完善公司治理结构，积极探索业绩考核标准
国资委一直努力完善央企的公司治理结构，同时积极探索业绩考核标准，强化战略考核、短板考核、对标考核，今年新推出的EVA考核则是以价值为导向的。。。。。。
总之，国资委为促进央企重组而提出了“试点、剥离、退出”等路径，通过外部重组与内部整合相结合的措施，取得了良好的成效。
（本文节选自《研究与观察》，部分内容略去。）
文：方正商学院
汤晓华
2010年3月
