关于母合优势理论的研究和思考
■ 文：集团战略投资部 杜昕卓越来越多的大型企业集团为规避单一业务的波动、实现范围经济，都采用了多业务经营、集团控股的发展模式。然而，这种模式在实现巨大经营利益的同时，也面临着诸多挑战，如母公司与业务单元管理层之间的利益冲突、过于庞大的业务规模带来经营成本的提高、不相关多元化发展导致的舍本逐末等问题，这些都在考验母公司决策者的管理能力和投资智慧。
因而，创建一套较完备的投资管理体系，评价母公司的投资组合是否合理，将有助于决策者更合理地进行资源配置。此外，由于投资方向的把握应与母公司层面战略紧密相连，因而在考虑投资组合是否合理时，应首先考虑这样的组合能否符合公司的发展战略。因此，不妨引入战略管理的思想来讨论投资问题，许多问题将迎刃而解。
一、母合优势理论的引入
多业务公司的投资组合决策一直是母公司战略的重要关注点。SWOT分析、PEST分析以及波特五力模型等战略分析工具，在应用于具体业务层面的战略分析时，可操作性较强；但若用于分析投资组合问题，母公司的竞争领域无法界定，因此这些工具对于多业务公司来说实用性有限。
相对于以上三个战略分析工具，波士顿（BCG）矩阵更加适用于分析涉及多领域业务的公司层面的战略；由其演化而来的GE矩阵更精细化，考虑的因素更全面。不过，这两种方法比较关注财务的稳健性和业务的吸引力，并没有立足于母公司的视角来考虑业务彼此之间的联系，以及各业务与母公司核心能力的兼容性，因而往往导致母公司忽视了不相关多元化的弊端、盲目