| 【市场评述】 本周大盘面临方向性选择 A股市场分析： 上周五市场高开之后震荡回落，但最终以上涨3.29点收盘，涨幅为0.13%，报收于2482.34点。当日，两市总成交量为954.1亿元，较上一交易日减少96.2亿元，其中沪市成交量再创调整以来新低。收盘时，两市共4只股票涨停，除ST外无一跌停，上涨家数与下跌家数比基本为3:4，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 |
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37.70%。从各板块的表现来看，上涨的板块与下跌的板块基本持平，其中涨幅居前的板块主要有西藏板块、陶瓷、石油、非金属品、化工、农药化肥、环保、印刷包装、公路桥梁、有色等；而跌幅居前的板块主要有医疗器械、造船、水利、稀土永磁、电力、高铁、造纸、电器、交通运输等。
从上周全周市场的运行态势来看，最低下探至2437的前期低点附近，随后虽有反弹，但是反弹乏力，其中上周五市场尽管存在五大央行联手释放美元流动性和外盘上涨的利好刺激，但是高开之后震荡回落，与此同时沪市成交量甚至创下了调整以来的新低，因此整体来看，市场弱势运行的格局并未发生改变，观望情绪依旧主导市场。在周末的信息动态方面，有媒体报道“达沃斯释放宏调微转信号”，我们认为这反映了市场对政策放松的憧憬，但是在当前复杂的通胀形势下，憧憬离政策出现实质性转向还有很大差距，此前温总理、央行、发改委均表示过稳定物价仍然是宏观调控的首要目标，近日温总理在大连考察时再次提到政府将继续采取措施调控物价。由此来看短期内难以看到来自政策面的实质性利好，在这种情况下“吃饭行情”的到来取决于更大幅度的超跌，我们认为接下来1到2周内市场将迎来探底的最后阶段，因此近日投资者还需耐心等待。
外盘评述：
上周五，有关欧洲的消息基本平静，美股在连续4个交易日上涨之后继续小幅上涨。欧洲方面没有关键的信息公布，欧洲各国财政部长上周五召开会议，讨论欧元区债务危机问题以及希腊可能破产的威胁。各国财长表示，将在下个月决定希腊是否应该得到下一笔救援资金。而美国经济数据方面，9月密歇根消费者信心指数的初值为57.8，高于8月的55.7(终值)。但9月的消费者预期指数降至47.0，低于8月的47.4，创30年新低。同此前类似，消费者信心数据对市场的影响有限。截至上周五收盘，道琼斯工业平均指数上涨75.91点，收于11,509.09点，涨幅0.66%；纳斯达克综合指数上涨15.24点，收于2,622.31点，涨幅0.58%；标准普尔500指数上涨6.90点，收于1,216.01点，涨幅0.57%。我们认为，目前的经济基本面仍然未有积极信号，美股经过连续5周的上涨之后存在回调风险。
操作策略：
即便上周外盘在利好消息刺激下大幅走强，但A股市场依旧我行我素，在底部徘徊不前，两市不足千亿的成交量，说明场外资金继续谨慎，场内资金在大市值与小市值股票间反复腾挪，短促出击，量能的萎缩，也表明大盘杀跌动力不足。从技术上看，周K线已连续底背离，这将制约大盘下跌空间。近期，产业资本在二级市场频频出手，在以中小板、创业板为代表的小市值上市公司董监高减持自家股票同时，大市值周期性上市公司大股东则增持自家股票。长江电力本月15日公告称，其控股股东中国三峡集团7月以来已累计增持1.7亿股，未来仍会择机增持。这表明目前这类公司股票投资价值已得到体现，大股东增持行为有助于市场信心逐步得到恢复。本周到了我们重要的时间窗口，大盘将面临方向性选择，而向何方突破，就在于何种事件性促发因素出现，应关注本周美联储议息会议结果。我们的数量化分析系统模型MPAI显示，本周市场先抑后扬，上涨概率为50.25%，个股活跃度有所增加。操作上，愈是大盘处于底部阶段，愈是坚持价值投资，中线继续关注金融、农业、新材料、电子信息；短线逢低关注化工、医药、建材及低价低估值股交易性机会，回避或逢高减持高价股及高估值股。本周研究所行业研究员给予（600496）精工钢构、（002250）联化科技、（600257）大湖股份“买入”评级。
【每周精股推荐】
联化科技(002250)：公司拥有多项中间体合成核心技术，拥有自己的合成反应路线库，能够根据用户的需求为其定制加工中间体产品。公司采取定制化生产策略，通过与客户的持续深入合作了解行业需求变化，与主要客户实施战略联盟，紧跟行业趋势，并且同过长期合作可以锁定产品的毛利率，较少的受到经济周期的影响。预计公司2011-2013年EPS分别为1.03、1.45和1.97元（摊薄后），维持公司“买入”评级。
大湖股份(600257)：公司正在打造“种苗培育大湖散养水产品粗加工水产品深加工冷链物流配送定点专供”的水产品全产业链，实现从“湖面到餐桌”的安全、健康、诚信的产业链。公司淡水鱼是天然大水域生产，品质优异，国内这种天然鱼产量仅占水产总量的2.3%，极为稀缺。目前公司拥有173万亩内陆大水域，占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%，位居国内第一，保守估计公司各种资源价值达70亿元，远高出目前36亿元的市值。目前，大股东现金全额认购增发，进一步彰显公司价值。我们预计2011-2013公司EPS为0.34、0.50、0.71元，维持公司“买入”投资评级。
精工钢构(600496)：公司连续5年位居行业第一，品牌已获认可，具备一定的议价能力，同样的项目，公司拿到的毛利率会比竞争对手高3个百分点。公司现在由建筑分包向总包转型，新业务的开启将为公司打开盈利空间。预计公司2011-2013年EPS分别为0.55、0.69和0.90元（转增后），以当前股价计算对应的PE分别为19倍、15倍和12倍，给予“买入”评级。
从上周全周市场的运行态势来看，最低下探至2437的前期低点附近，随后虽有反弹，但是反弹乏力，其中上周五市场尽管存在五大央行联手释放美元流动性和外盘上涨的利好刺激，但是高开之后震荡回落，与此同时沪市成交量甚至创下了调整以来的新低，因此整体来看，市场弱势运行的格局并未发生改变，观望情绪依旧主导市场。在周末的信息动态方面，有媒体报道“达沃斯释放宏调微转信号”，我们认为这反映了市场对政策放松的憧憬，但是在当前复杂的通胀形势下，憧憬离政策出现实质性转向还有很大差距，此前温总理、央行、发改委均表示过稳定物价仍然是宏观调控的首要目标，近日温总理在大连考察时再次提到政府将继续采取措施调控物价。由此来看短期内难以看到来自政策面的实质性利好，在这种情况下“吃饭行情”的到来取决于更大幅度的超跌，我们认为接下来1到2周内市场将迎来探底的最后阶段，因此近日投资者还需耐心等待。
外盘评述：
上周五，有关欧洲的消息基本平静，美股在连续4个交易日上涨之后继续小幅上涨。欧洲方面没有关键的信息公布，欧洲各国财政部长上周五召开会议，讨论欧元区债务危机问题以及希腊可能破产的威胁。各国财长表示，将在下个月决定希腊是否应该得到下一笔救援资金。而美国经济数据方面，9月密歇根消费者信心指数的初值为57.8，高于8月的55.7(终值)。但9月的消费者预期指数降至47.0，低于8月的47.4，创30年新低。同此前类似，消费者信心数据对市场的影响有限。截至上周五收盘，道琼斯工业平均指数上涨75.91点，收于11,509.09点，涨幅0.66%；纳斯达克综合指数上涨15.24点，收于2,622.31点，涨幅0.58%；标准普尔500指数上涨6.90点，收于1,216.01点，涨幅0.57%。我们认为，目前的经济基本面仍然未有积极信号，美股经过连续5周的上涨之后存在回调风险。
操作策略：
即便上周外盘在利好消息刺激下大幅走强，但A股市场依旧我行我素，在底部徘徊不前，两市不足千亿的成交量，说明场外资金继续谨慎，场内资金在大市值与小市值股票间反复腾挪，短促出击，量能的萎缩，也表明大盘杀跌动力不足。从技术上看，周K线已连续底背离，这将制约大盘下跌空间。近期，产业资本在二级市场频频出手，在以中小板、创业板为代表的小市值上市公司董监高减持自家股票同时，大市值周期性上市公司大股东则增持自家股票。长江电力本月15日公告称，其控股股东中国三峡集团7月以来已累计增持1.7亿股，未来仍会择机增持。这表明目前这类公司股票投资价值已得到体现，大股东增持行为有助于市场信心逐步得到恢复。本周到了我们重要的时间窗口，大盘将面临方向性选择，而向何方突破，就在于何种事件性促发因素出现，应关注本周美联储议息会议结果。我们的数量化分析系统模型MPAI显示，本周市场先抑后扬，上涨概率为50.25%，个股活跃度有所增加。操作上，愈是大盘处于底部阶段，愈是坚持价值投资，中线继续关注金融、农业、新材料、电子信息；短线逢低关注化工、医药、建材及低价低估值股交易性机会，回避或逢高减持高价股及高估值股。本周研究所行业研究员给予（600496）精工钢构、（002250）联化科技、（600257）大湖股份“买入”评级。
【每周精股推荐】
联化科技(002250)：公司拥有多项中间体合成核心技术，拥有自己的合成反应路线库，能够根据用户的需求为其定制加工中间体产品。公司采取定制化生产策略，通过与客户的持续深入合作了解行业需求变化，与主要客户实施战略联盟，紧跟行业趋势，并且同过长期合作可以锁定产品的毛利率，较少的受到经济周期的影响。预计公司2011-2013年EPS分别为1.03、1.45和1.97元（摊薄后），维持公司“买入”评级。
大湖股份(600257)：公司正在打造“种苗培育大湖散养水产品粗加工水产品深加工冷链物流配送定点专供”的水产品全产业链，实现从“湖面到餐桌”的安全、健康、诚信的产业链。公司淡水鱼是天然大水域生产，品质优异，国内这种天然鱼产量仅占水产总量的2.3%，极为稀缺。目前公司拥有173万亩内陆大水域，占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%，位居国内第一，保守估计公司各种资源价值达70亿元，远高出目前36亿元的市值。目前，大股东现金全额认购增发，进一步彰显公司价值。我们预计2011-2013公司EPS为0.34、0.50、0.71元，维持公司“买入”投资评级。
精工钢构(600496)：公司连续5年位居行业第一，品牌已获认可，具备一定的议价能力，同样的项目，公司拿到的毛利率会比竞争对手高3个百分点。公司现在由建筑分包向总包转型，新业务的开启将为公司打开盈利空间。预计公司2011-2013年EPS分别为0.55、0.69和0.90元（转增后），以当前股价计算对应的PE分别为19倍、15倍和12倍，给予“买入”评级。
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【宏观和市场动态】 8月70个大中城市住宅销售价格涨幅继续回落 统计局网站：18日，统计局公布8月70个大中城市住宅销售价格变动情况。新建商品住宅方面，从环比来看，价格下降的城市有16个，持平的城市有30个，环比价格下降和持平的城市比上月增加了15个；从同比来看，涨幅回落的城市有40个，同比涨幅在5.0%以内的城市有45个。二手住宅方面，从环比来看，价格下降和持平的城市分别有26和17个，所有城市涨幅均未超过0.7%；从同比来看，价格下降和涨幅回落的城市分别有5和34个。 【点评】8月的70个大中城市住宅销售价格总体涨幅延续上月的回落趋势，无论是新建商品住宅还是二手住宅，价格上涨都更加趋于平稳。不过，但房价目前仍处于高位，且处于上升通道之中。受限购和限贷等紧缩政策影响，7月以来大中城市房地产涨幅趋缓，但二三线城市房价却加速上涨。同时，大中城市房屋成交价出现反弹趋势明显，而房屋成交量萎缩。总体来看，前期紧缩政策的效果有限。当前，全球经济二次探底的风险正加大，决策层继续推行从紧的房地产政策或将加大经济下行的风险。我们认为，受城镇化加速推进的带动，刚性需求将继续支撑房地产市场的繁荣，未来房价将继续处于上涨通道。受季节性销售旺季拉动，9月和10月的房价涨幅或将回升，10月之后房价涨幅或将继续回落，但预计房价出现大幅下滑的可能性较小。 【行业动态】 海工装备中长期规划点评：海洋工程黄金十年拉开帷幕 9月16日，国家发改委、科技部、工信部和能源局印发了《海洋工程装备产业创新发展战略（2011－2020）》（以下简称《战略》）。 【点评】※“十二五”以总装为龙头、配套为骨干，“十三五”迈向高端集成 《战略》指出：“十二五”期间，按照“市场为牵引、创新为驱动、总装为龙头、配套为骨干”的发展思路，启动一批主力装备、新型装备和关键配套设备的核心技术研发和产业化项目。 而“十三五”期间的重点，是在继续巩固“十二五”3大战略重点的同时，掌握关键共性技术、开展前瞻性海洋工程装备技术研究，推动我国海工装备产业由低端制造向高端集成方向发展。 我们认为，在未来3-5年，主力装备和关键配套设备将得到大力发展。 ※投资策略：重点推荐平台建造、辅助船舶和配套设备领域龙头 海洋工程产业链包括海工装备设计、海工装备制造和油田服务3大环节，又进一步细分为海工设计、原材料、配套设备、辅助船舶、平台建造、工程承包、钻采服务7个小环节。根据受益时间先后、技术难度与市场空间三个维度分析，结合上述《战略》在未来5年的发展重点定位，我们重点推荐钻采平台与辅助船舶配套设备。 在钻采平台、辅助船舶领域，重点推荐行业中技术和资金实力雄厚、历史业绩好、海工业务占比较大的龙头企业：半潜式平台龙头——中集集团（000039），辅助船舶龙头、并向平台建设拓展——振华重工（600320）。 在配套设备领域，重点推荐海工业务收入占比大，或是未来发展空间广阔的细分龙头：系泊链细分龙头——亚星锚链（601890）、油套管细分龙头——山东墨龙（002490）。 ※风险提示 全球经济复苏进程低于预期。 |
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