曲江文投“文化+”全链条盈利图谱

01资本底色：83亿注册资本的“文化航母”
1995 年，西安曲江文化投资有限公司在古城墙外的一片玉米地里破土动工。三十年后，这家注册资本 83 亿元、总资产 692 亿元的国有全资企业，已连续 9 年跻身“全国文化企业 30 强”，11 次入选“中国服务业 500 强”，手握“国家级文化产业示范基地”与“国家级文化科技融合示范基地”两块金字招牌。
02业务拼图：从“文化旅游”到“地产+”的多元扩张
曲江文投把业务切成四大板块——文化旅游经营、景区基建、房地产开发、文化产业项目，2019 年营收 105.72 亿元，同比大增 33%，其中房地产独占 46.34%，成为最大营收来源。

2.1 文化旅游经营：轻资产也能做“大文章”

曲江文旅（600706）是板块核心平台，拆成四条细线：景区运营、酒店餐饮、旅游服务、旅游商业。2019 年旅游业务营收 29.37 亿元，看似只占公司总营收的 27.78%，却以“轻资产托管”模式把资金压力降到最低：公司不拿景区股权，只输出品牌与管理，成本构成里折旧摊销仅 5.65%，远低于同行。
收入三件套——基本管理费＋收入分成＋经营性收入——让现金流从 Day1 就跑得稳稳当当。以大唐芙蓉园为例，管理费三年一调，涨幅 5%–10%，收入分成虽设上限，却能把门票外租赁、导游、停车场、活动运营等“边角料”收入全部装进兜里。

2.2 景区基建：代建与回购的“双轮驱动”

新区里修路、建学校、改造城中村，曲江文投一手抓。2019 年基建板块营收 10.25%，采用两种模式：

• 代建模式：与土地储备中心签委托合同，公司负责前期、采购、建设，资金自筹，风险可控；