从“巨亏”看快手们
的增长镜像
2021-03-25 来源： 作者：李曼宁
新浪博客
从“巨亏”看快手们
的增长镜像
2021-03-25 来源： 作者：李曼宁
先股作为复合金融工具，若上市后公司业绩向好，优先股股东一般会转换为普通股享受收益，转股实施后优先股将从负债转入权益，财报数据自然会变得好看；如果业绩不好，优先股股东则可以要求企业以当初约定的回报率按债赎回。
例如，小米集团于2018年7月登陆港交所，上市后各优先股东选择转换为B类普通股，至当年三季报中，小米集团账面上已经没有“可转换可赎回优先股”这一负债。2018年报中，公司“可转换可赎回优先股公允价值变动收益”科目已由2017年报中的亏损541亿元变为收益125亿元。
横看成岭侧成峰，基于以上种种，对于投资者来说，应该重点把目光投向企业的经营性增长。回看快手业绩表现，从经营亏损原因来看，与此前招股书披露的一致，主要为销售及营销开支扩大。
像快手这样的互联网企业，实质上做的还是“流量生意”。公司去年在运营上，特别是用户规模方面还是取得了不错的增长。2020年，快手应用的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为2.6亿及4.8亿，分别同比增长50.7%及45.6%；每位日活跃用户日均使用时长由2019年的74.6分钟增加17%至2020年的87.3分钟。总体来看，公司在业务拓展增速上基本还是符合业内预期的。
需要指出的是，虽然市场上广泛流行着“新经济企业不看重盈利的说法”，并不意味着盈利不重要。快手在财报中表示，“通过精准的营销及推广活动扩大用户范围；以及通过进一步增强技术能力和开发更多变现机会，强化以用户为中心的商业化能力。”实际上也是在传递“我们在扩张，我们的长期目标是盈利”这样的态度。
例如，小米集团于2018年7月登陆港交所，上市后各优先股东选择转换为B类普通股，至当年三季报中，小米集团账面上已经没有“可转换可赎回优先股”这一负债。2018年报中，公司“可转换可赎回优先股公允价值变动收益”科目已由2017年报中的亏损541亿元变为收益125亿元。
横看成岭侧成峰，基于以上种种，对于投资者来说，应该重点把目光投向企业的经营性增长。回看快手业绩表现，从经营亏损原因来看，与此前招股书披露的一致，主要为销售及营销开支扩大。
像快手这样的互联网企业，实质上做的还是“流量生意”。公司去年在运营上，特别是用户规模方面还是取得了不错的增长。2020年，快手应用的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为2.6亿及4.8亿，分别同比增长50.7%及45.6%；每位日活跃用户日均使用时长由2019年的74.6分钟增加17%至2020年的87.3分钟。总体来看，公司在业务拓展增速上基本还是符合业内预期的。
需要指出的是，虽然市场上广泛流行着“新经济企业不看重盈利的说法”，并不意味着盈利不重要。快手在财报中表示，“通过精准的营销及推广活动扩大用户范围；以及通过进一步增强技术能力和开发更多变现机会，强化以用户为中心的商业化能力。”实际上也是在传递“我们在扩张，我们的长期目标是盈利”这样的态度。