在我和广大投资者进行交流的时候，很多时候都会讨论基金经理这个话题。
大家知道，基金经理的工作就是帮助投资者挑选好的股票（或者债券等其他资产），进而帮助他们实现超过市场平均回报的目的。我经常告诉投资者，没有证据表明投资者能够在基金经理的帮助下实现这个目的。其中主要的原因并不仅仅因为有些基金经理的水平不够高，还有很多其他重要原因，比如他们的收费太高，激励机制不对，没有达到利益绑定，等等。
很多投资者表示不相信。毕竟，很多基金经理毕业于重点大学，在大机构有多年的投资经验，如果连他们都无法战胜市场，那么谁还可以呢？
作为证据主义者，今天就让我们来研究一下这个问题：到底有多少基金经理可以战胜市场？
要比较科学的研究基金经理能否战胜市场这个问题并不简单，因为我们需要考虑一些专业问题。首先，绝大部分欧美的基金行业都有“幸存者偏差（Survivorship Bias）”的问题。幸存者偏差，指的是表现差的，或者不受投资者追捧的基金会被陆续关闭，那么留下来的基金都是那些“幸存者”。他们留下来有些是因为基金经理水平高，有些则是因为运气好。受“幸存者偏差”影响的基金数据库会给予投资者基金业绩非常好的错觉，因此无法客观的反映投资者投资基金获得的真实回报。
一个好的基金数据库，需要有一个非常大而全的基金历史数据，包括那些已经被关闭的基金的历史业绩和其他一些重要指标。
其次，很多基金数据库汇报的基金业绩采用的是“等权重(Equal Weight)”编排方法。等权重的意思是，无论这家基金管理的资金规模多大，他们都会被同等对待。假设一个数据库中有两个基金，一个管理1000亿，另外一个管理1亿。其中一家赚了10%，另一家亏了10%，那么照等权重方法算出来的基金行业业绩回报就是0%。等权重的计算方法有可能会高估基金的回报，因为从基金行业的历史规律来看，小规模的基金往往业绩更好。而这些小规模基金，往往不为人所知，或者采取了一些非常激进的投资方法。
大家知道，基金经理的工作就是帮助投资者挑选好的股票（或者债券等其他资产），进而帮助他们实现超过市场平均回报的目的。我经常告诉投资者，没有证据表明投资者能够在基金经理的帮助下实现这个目的。其中主要的原因并不仅仅因为有些基金经理的水平不够高，还有很多其他重要原因，比如他们的收费太高，激励机制不对，没有达到利益绑定，等等。
很多投资者表示不相信。毕竟，很多基金经理毕业于重点大学，在大机构有多年的投资经验，如果连他们都无法战胜市场，那么谁还可以呢？
作为证据主义者，今天就让我们来研究一下这个问题：到底有多少基金经理可以战胜市场？
要比较科学的研究基金经理能否战胜市场这个问题并不简单，因为我们需要考虑一些专业问题。首先，绝大部分欧美的基金行业都有“幸存者偏差（Survivorship Bias）”的问题。幸存者偏差，指的是表现差的，或者不受投资者追捧的基金会被陆续关闭，那么留下来的基金都是那些“幸存者”。他们留下来有些是因为基金经理水平高，有些则是因为运气好。受“幸存者偏差”影响的基金数据库会给予投资者基金业绩非常好的错觉，因此无法客观的反映投资者投资基金获得的真实回报。
一个好的基金数据库，需要有一个非常大而全的基金历史数据，包括那些已经被关闭的基金的历史业绩和其他一些重要指标。
其次，很多基金数据库汇报的基金业绩采用的是“等权重(Equal Weight)”编排方法。等权重的意思是，无论这家基金管理的资金规模多大，他们都会被同等对待。假设一个数据库中有两个基金，一个管理1000亿，另外一个管理1亿。其中一家赚了10%，另一家亏了10%，那么照等权重方法算出来的基金行业业绩回报就是0%。等权重的计算方法有可能会高估基金的回报，因为从基金行业的历史规律来看，小规模的基金往往业绩更好。而这些小规模基金，往往不为人所知，或者采取了一些非常激进的投资方法。