当周杰伦的《最伟大的作品》在短视频平台掀起全民翻唱潮时，资本市场的聚光灯早已锁定这家以明星IP为核心驱动力的新消费公司。2024年财
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报显示，巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”，证券代码：06683）交出了一份亮眼的成绩单：总营收同比增长35.8%至5.84亿元，其中IP创造及运营业务收入更是暴涨65.1%。
然而，在这份光鲜的业绩背后，公司毛利率下滑、净利润率收窄等隐忧逐渐显现。这家以周杰伦IP为核心卖点的公司，其商业模式究竟能否持续？
IP赋能成效显著，但成本压力不容忽视
财报显示，巨星传奇IP创造及运营业务收入占比已达53.8%，成为最主要的收入来源。《周游记2》和《乐来乐快乐》两档综艺节目的热播，为公司带来了1.67亿元的收入。这种“明星IP+内容制作”的模式确实取得了不错的市场反响。
但值得注意的是，该业务板块的销售成本同比激增67%，导致公司整体毛利率从64.2%下降至56%。这反映出IP运营虽然能带来可观的收入，但明星出场费、节目制作等成本同样高昂。
新零售增长放缓，产品创新亟待突破
作为巨星传奇另一大业务支柱，新零售业务2024年增速放缓至12.5%。明星产品魔胴咖啡销售额仅增长8.7%，销量与去年持平。虽然巨星传奇不断强调产品创新，但“抹茶粉升级”、“功能性咖啡”等新品的市场表现仍有待观察。
值得说明的是，明星产品“魔胴咖啡”获灼识咨询颁发市场地位确认，按总商品交易额（GMV）计，连续五年蝉联中国防弹饮料市场份额第一，稳居行业领先地位。然而，魔胴咖啡的销售渠道依然是私域，即多层分销渠道，社会大众对魔胴咖啡的认知度并不高。因此，该产品在主流电商渠道销量并不高。
更值得关注的是，新零售存货同
然而，在这份光鲜的业绩背后，公司毛利率下滑、净利润率收窄等隐忧逐渐显现。这家以周杰伦IP为核心卖点的公司，其商业模式究竟能否持续？
IP赋能成效显著，但成本压力不容忽视
财报显示，巨星传奇IP创造及运营业务收入占比已达53.8%，成为最主要的收入来源。《周游记2》和《乐来乐快乐》两档综艺节目的热播，为公司带来了1.67亿元的收入。这种“明星IP+内容制作”的模式确实取得了不错的市场反响。
但值得注意的是，该业务板块的销售成本同比激增67%，导致公司整体毛利率从64.2%下降至56%。这反映出IP运营虽然能带来可观的收入，但明星出场费、节目制作等成本同样高昂。
新零售增长放缓，产品创新亟待突破
作为巨星传奇另一大业务支柱，新零售业务2024年增速放缓至12.5%。明星产品魔胴咖啡销售额仅增长8.7%，销量与去年持平。虽然巨星传奇不断强调产品创新，但“抹茶粉升级”、“功能性咖啡”等新品的市场表现仍有待观察。
值得说明的是，明星产品“魔胴咖啡”获灼识咨询颁发市场地位确认，按总商品交易额（GMV）计，连续五年蝉联中国防弹饮料市场份额第一，稳居行业领先地位。然而，魔胴咖啡的销售渠道依然是私域，即多层分销渠道，社会大众对魔胴咖啡的认知度并不高。因此，该产品在主流电商渠道销量并不高。
更值得关注的是，新零售存货同
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