2025年3月31日，新三板“日化第一股”广东幸美化妆品股份有限公司（以下简称“ST幸美”，证券代码：830929）正式宣布退市。这一消息不仅标志着一个曾经备受瞩目的企业退出资本市场舞台，也引发了市场对日化行业和新三板市场生态的深刻反思。
财务危机与审计信任崩塌
ST幸美的退市直接源于其持续恶化的财务状况与审计信任的崩塌。
根据公告，中兴华会计师事务所对其2022年财报出具“无法表示意见”的审计报告，主要涉及存货核算混乱、应收账款真实性存疑、持续经营能力丧失等问题。截至2022年底，ST幸美净资产已跌至-117.65万元，负债总额远超资产规模，在职员工仅剩7人，经营完全停滞。2023年财报的审计结果进一步确认了这一趋势，最终触发退市机制。这一过程与A股市场近年退市的*ST美讯、*ST美尚等案例高度相似——财务问题、流动性枯竭和治理失效成为压垮企业的“三座大山”
从辉煌到落幕
ST幸美曾是新三板市场的明星企业，凭借其在日化行业的品牌影响力和市场地位，一度被视为行业的领军者。
2014年，ST幸美凭借现象级产品“7小时持妆BB霜”实现品牌突围，单月销量突破300万支。通过高密度覆盖主流卫视的广告投放和逾1.5亿元人民币的营销投入，企业迅速打开市场。同年8月，该公司成功登陆新三板，成为中国日化领域首家挂牌企业。随后，思埠集团战略入股，以7782万元人民币注资获得49%股权，将ST幸美推向发展巅峰。然而，随着彩妆市场向粉底液、气垫霜等迭代品类转型，企业未能及时完成技术升级，过度依赖单一爆品的运营模式导致品牌竞争力衰退，最终陷入发展困境。
2015年，公司全面转向微商与电商渠道，试图以思埠集团的流量资源替代传统经销体系。初期电商营收增长51.58%，但线下渠道暴跌65.88%，形成“线上增量难补线下失血”的恶性循环
财务危机与审计信任崩塌
ST幸美的退市直接源于其持续恶化的财务状况与审计信任的崩塌。
根据公告，中兴华会计师事务所对其2022年财报出具“无法表示意见”的审计报告，主要涉及存货核算混乱、应收账款真实性存疑、持续经营能力丧失等问题。截至2022年底，ST幸美净资产已跌至-117.65万元，负债总额远超资产规模，在职员工仅剩7人，经营完全停滞。2023年财报的审计结果进一步确认了这一趋势，最终触发退市机制。这一过程与A股市场近年退市的*ST美讯、*ST美尚等案例高度相似——财务问题、流动性枯竭和治理失效成为压垮企业的“三座大山”
从辉煌到落幕
ST幸美曾是新三板市场的明星企业，凭借其在日化行业的品牌影响力和市场地位，一度被视为行业的领军者。
2014年，ST幸美凭借现象级产品“7小时持妆BB霜”实现品牌突围，单月销量突破300万支。通过高密度覆盖主流卫视的广告投放和逾1.5亿元人民币的营销投入，企业迅速打开市场。同年8月，该公司成功登陆新三板，成为中国日化领域首家挂牌企业。随后，思埠集团战略入股，以7782万元人民币注资获得49%股权，将ST幸美推向发展巅峰。然而，随着彩妆市场向粉底液、气垫霜等迭代品类转型，企业未能及时完成技术升级，过度依赖单一爆品的运营模式导致品牌竞争力衰退，最终陷入发展困境。
2015年，公司全面转向微商与电商渠道，试图以思埠集团的流量资源替代传统经销体系。初期电商营收增长51.58%，但线下渠道暴跌65.88%，形成“线上增量难补线下失血”的恶性循环
