今日A股市场再度遭遇大幅下挫，沪指低开低走，全天单边下跌，已经连续三个交易日收阴，累计下跌百点。CPO龙头等近期暴涨的高位股集体杀跌，短期获利兑现态势明显。进入9月，市场波动幅度明显加大，在8月持续上行后出现急跌。这是牛市终结的开始，还是上升途中的正常回调？
近期，市场调整呈现出明显的结构性特征。高位热门板块如CPO、AI应用等遭遇大幅回调，而部分低估值板块则显示出抗跌性。这种分化恰恰反映了资金在板块间的有序轮动，而非全面性的恐慌出逃。从历史数据看，牛市中的调整往往表现为前期涨幅过大板块的技术性回调，同时资金开始寻找新的价值洼地。融资余额变化与指数波动之间存在高度相关性。近期两市融资余额持续增长，即使在大盘调整期间仍保持相对稳定，说明杠杆资金对市场中长期趋势仍然看好。
值得注意的是，尽管短期出现调整，但政策面、资金面和基本面三大支柱依然稳固，支撑牛市的核心逻辑依然未变。
一方面，政策面向好趋势未变。国家发改委明确表示9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹财政与金融手段激发服务消费新增量。这与此前的个人消费贷款财政贴息政策形成合力，构建起全方位的消费刺激体系。同时，“人工智能 +”行动实施方案加快制定，为科技产业注入政策动力；
另一方面，流动性环境维持宽松。虽然近期人民币汇率有所波动，但央行通过多种工具保持流动性合理充裕。社会融资规模和M2增速仍高于名义GDP增速，显示金融对实体经济的支持力度持续；
此外，经济基本面持续修复。8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI产出指数为50.5%。三大指数均环比回升，企业生产经营活动扩张步伐有所加快，经济复苏动能正在积聚。上市公司半年报显示多数行业盈利状况改善，为市场提供了基本面支撑。
尽管牛市核心逻辑未变，但短期市场的调整或还未到尾声：
1、回顾A股历史上前几轮典型牛市，途中都有不同程度的调整。比如2006-2007年牛市中，沪指最大调整幅度达到13.7%，调整时间持续41个交易日；2014-2015年牛市中，最大调整幅度为10
近期，市场调整呈现出明显的结构性特征。高位热门板块如CPO、AI应用等遭遇大幅回调，而部分低估值板块则显示出抗跌性。这种分化恰恰反映了资金在板块间的有序轮动，而非全面性的恐慌出逃。从历史数据看，牛市中的调整往往表现为前期涨幅过大板块的技术性回调，同时资金开始寻找新的价值洼地。融资余额变化与指数波动之间存在高度相关性。近期两市融资余额持续增长，即使在大盘调整期间仍保持相对稳定，说明杠杆资金对市场中长期趋势仍然看好。
值得注意的是，尽管短期出现调整，但政策面、资金面和基本面三大支柱依然稳固，支撑牛市的核心逻辑依然未变。
一方面，政策面向好趋势未变。国家发改委明确表示9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹财政与金融手段激发服务消费新增量。这与此前的个人消费贷款财政贴息政策形成合力，构建起全方位的消费刺激体系。同时，“人工智能 +”行动实施方案加快制定，为科技产业注入政策动力；
另一方面，流动性环境维持宽松。虽然近期人民币汇率有所波动，但央行通过多种工具保持流动性合理充裕。社会融资规模和M2增速仍高于名义GDP增速，显示金融对实体经济的支持力度持续；
此外，经济基本面持续修复。8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI产出指数为50.5%。三大指数均环比回升，企业生产经营活动扩张步伐有所加快，经济复苏动能正在积聚。上市公司半年报显示多数行业盈利状况改善，为市场提供了基本面支撑。
尽管牛市核心逻辑未变，但短期市场的调整或还未到尾声：
1、回顾A股历史上前几轮典型牛市，途中都有不同程度的调整。比如2006-2007年牛市中，沪指最大调整幅度达到13.7%，调整时间持续41个交易日；2014-2015年牛市中，最大调整幅度为10