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月度投资小结第52篇（2025年10月）

2025-10-31 23:29阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2779584634

价值投资的根本出发点仍是“现金流折现法”，这也是个人目前所能理解的唯一方法。
一、2025年10月末持有标的：鱼跃医疗、德邦股份，港股信达生物。持仓比例低于5%的标的不统计。
10月份对本就不多的哔哩哔哩进行减仓，只留一点观察仓，同时加仓德邦股份。德邦明年一季度以后，有和京东物流合并的预期，一是要解决同业竞争的问题，二是京东物流有再融资做大做强的需求。具体方式是德邦私有化，还是京东物流在A股增发上市，仍不可知。如果明年真的实施，德邦会有一个溢价。
近日德邦出三季报，收入、利润均负增长，可能是京东有意搞的小动作，就是打压德邦，为以后的操作做准备。资本家都有唯利是图的本性，都想自己发财，小散都是他们收割的对象，他们才不会考虑小散的利益，虽然小散名义上是“股东”。
信达生物的神药363进行了BD，对方是日本的武田制药，消息出来后，市场比较失望，股价也跌
了几天，月底才涨回去一些。具体公司如何作决定，就交给俞德超了，毕竞他的能力和对医药的认识是我们认可的。
二、备选标的：五粮液、京东物流、安踏体育。
1.五粮液总体在高端白酒中有重要的地位，有需求，特别是在1000元层面没有替代品。白酒在回调，五粮液在降价，零售价比1573还要便宜几十元。三季报很差，看后续股价如何走，等待。
2.京东物流是高端快递，目前的对手是顺丰。差异化就是用户需要但其他竞争对手满足不了的某些东西。经济型快递没有基本差异化，高端快递还有一定的差异化，目前有顺丰、京东2个主要参与者。德邦股份是京东物流的组成部份，有借壳上市或整体收购的预期。
3.安踏是一个有特色的公司，管理者对品牌有深刻的理解，十一期间，始祖鸟出了一个炸山事件，对公司是负责影响。股价有所下跌，加强研究。
三、研究标的：哔哩哔哩。
1.哔哩哔哩是一个有特色的公司，在有些方面领先，但不确定它未来靠什么赚钱？公司负责人没看出长远战略。
四、个股未来3年成长空间判断（2025年10月31日）
A股：
德邦股份　　　　　50%
鱼跃医疗　　　　　30%
五粮液 　 30%
港股：
信达生物 50%
京东物流 20%


　2025.10.31

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