【注：市场先生是个神经病，一会儿清醒，一会儿糊涂。说不准哪天，突然看好苏宁易购，给苏宁估值体系，大幅提升，股价又飞到天上去。对于神经病，最好的办法就是，不要理他。让他自己彪去。
】
虽然，我很少谈估值，但是，对于重仓企业，基本都有个明确估值能力。即使，像中国平安这样不容易懂的企业，我也大概能估出个范围。即使，像民生、招商这样的商业银行，我也能以我对银行业的理解，用我的方式估值。但是，有一个企业，我根本就估不明白，那就是苏宁电器。
对于估不明白的企业，最好的办法就是买了之后，不要乱动，并且，在相对低的时候，不断的买入，不要乱动。我认为，苏宁电器的业务价值，以及在行业中的相对位置，目前的估值方式都严重低估了。
当物流建设一次性投入结束后，基本的商业地产布局结束后，苏宁电器构筑的网上、网下零售渠道体系是个遍布全国的庞大销售渠道。强者恒强，后进者难以抵御成本竞争的压力，造成这种渠道无穷无尽的销售，形成庞大现金流。用未来现金流折现瞎算，根本就算不明白。重资产投入期过去以后，完全是增量式业务扩展，不存在总体市场萎缩的大障碍。
零售巨人，一旦形成规模之后，就是难以估量的价值。
所以，对于苏宁电器，我是估不明白。就像茅台的优势是永续增长，提价保证了超越于通胀的增长能力，就会形成折现值无穷大。永远不必考虑卖出，前提是，茅台始终有市场，始终可以提价。苏宁电器的特点是相同的，只要这个零售渠道的投入期一过去，这庞大的资产规模就是所有竞争对手的天堑，并形成难以攻破的相对竞争力，用低成本、价格战剿灭敌手，形成永续现金流。
巴菲特，在沃尔玛已经成为巨兽之后，才去投资，真正的意义，就在于难以被攻克的零售堡垒，基本等同于永续的生意。
所以，只有一个疑问需要面对：苏宁电器，
】虽然，我很少谈估值，但是，对于重仓企业，基本都有个明确估值能力。即使，像中国平安这样不容易懂的企业，我也大概能估出个范围。即使，像民生、招商这样的商业银行，我也能以我对银行业的理解，用我的方式估值。但是，有一个企业，我根本就估不明白，那就是苏宁电器。
对于估不明白的企业，最好的办法就是买了之后，不要乱动，并且，在相对低的时候，不断的买入，不要乱动。我认为，苏宁电器的业务价值，以及在行业中的相对位置，目前的估值方式都严重低估了。
当物流建设一次性投入结束后，基本的商业地产布局结束后，苏宁电器构筑的网上、网下零售渠道体系是个遍布全国的庞大销售渠道。强者恒强，后进者难以抵御成本竞争的压力，造成这种渠道无穷无尽的销售，形成庞大现金流。用未来现金流折现瞎算，根本就算不明白。重资产投入期过去以后，完全是增量式业务扩展，不存在总体市场萎缩的大障碍。
零售巨人，一旦形成规模之后，就是难以估量的价值。
所以，对于苏宁电器，我是估不明白。就像茅台的优势是永续增长，提价保证了超越于通胀的增长能力，就会形成折现值无穷大。永远不必考虑卖出，前提是，茅台始终有市场，始终可以提价。苏宁电器的特点是相同的，只要这个零售渠道的投入期一过去，这庞大的资产规模就是所有竞争对手的天堑，并形成难以攻破的相对竞争力，用低成本、价格战剿灭敌手，形成永续现金流。
巴菲特，在沃尔玛已经成为巨兽之后，才去投资，真正的意义，就在于难以被攻克的零售堡垒，基本等同于永续的生意。
所以，只有一个疑问需要面对：苏宁电器，
