贵州茅台2010-2012年估值

2010-11-29 21:15阅读：

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转眼，茅台走出八连阳，离历史最高价230元咫尺之隔，如此气势，高处不胜寒。作为股东，我感谢茅台，你涨，我赚。但你不能涨太快，这种涨势令人惶恐，我更希望其涨速与业绩增速同步。
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据我FCV估值模型的计算，茅台本年估值已偏高。看下图，看不明白的读者可先阅读《苏宁电器2010-2012年估值》。

这次评估结合了索罗斯的反射理论，不再自己预测茅台未来的业绩，而是综合所有券商调研报告的预测值。因为市场并非遵从个人的预测运行，而是遵从所有人博弈后的偏见，任何一家券商都不可能正确预测企业的未来，我也不能，但是若综合每一家券商的调研报告，那就等于掌握了整个市场博弈后的偏见，所以可直接将券商的平均预测值代入模型。
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由上图可见，2007年茅台的总市值（粗绿线）发疯过度，严重偏离其实际价值区间，直至2008年底才跌回合理估值区间；而如今，茅台的总市值大幅回升，已站上最乐观的一条估值线，再往上涨就是高估。相比此前计算的苏宁估值，坦白讲，拿着最近一直下跌的苏宁更踏实，茅台这么涨我倒有点惶恐不安，毕竟苏宁依然高增长，而茅台增速已放缓。

当然，惶恐归惶恐，理性地看，茅台的估值比起那些幻想无限好的中小市值企业还不算贵。现已是2010年11月末，本年还剩1个月，庆幸的是1个月后就得换2011年的估值区间重估价值，现在若按明年估值区间评估，那目前其总市值也就处估值中枢位置，不高不低，价格合理。所以目前这价格，已经配置的朋友就继续拿着，没有买的，也不要再追高。

这次不再公开估值中枢具体数值，估值本身就是艺术，追求模糊的正确，你可依照图表纵坐标上的数字大自毛估一下，只需有个大概的毛估区间就够了。

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