伯南克“扭曲操作”：美元从过剩到短缺

【注：从抛售石油储备开始，强势美元之路，就开始一步步走入。美国，在欧洲最需要大量美元流动性时，祭出狠招，枪杀欧元。够狠不？ 】　
　
　　2011-09-30 00:36 来源：经济参考报

　　最近几周，大西洋两岸的银行业因“美元短缺”和美元融资困境引发的风险显著升级。一直以来，全球都在为美元泛滥而烦恼，但似乎一夜之间，美元流动性格局就发生了改变：从“美元过剩”到“美元短缺”。
事实上，全球美元总供给并未发生真实的改变，长期资金的供给依然非常充裕，但为何短期美元流动性干枯？这其中当然与美国大规模进入国债市场进行干预不无关系。与1961年美联储第一次推出“扭曲操作(OT)”一样，美国试图扭转“美元过剩”的局面，制造一种人为的“美元短缺”假象。可以说，OT其实是对QE2的扭转操作，QE2的目的是购入美国国债，释放美元流动性，压低长期利率，进而鼓励银行信贷和货币扩张，但结果是，10年期国债收益率非但没有走低，反而开始大幅上升，同时，由于国内外利差也引发短期美元资本流出，QE2实际上是失效的。而这次，美联储试图通过“扭曲操作”来“扭转乾坤”。
大部分人认为，美联储推出“扭曲操作”既没有扩大美联储资产负债表，又没有增加基础货币的投放，只是改变了资产的期限结构，并不会对全球经济产生太大影响，但事实可能并非如此。
表面上看，美联储“卖短买长”的“扭曲操作”做到了长短兼顾，从短期上看，抛售短期国债，将会抬高短期利率，这样将会吸引大量的短期资本流入美国，赚取收益；买入长期国债，将会压低长期利率，有利于增加投资动力，拉动实体经济增长。但是从更深层次看，这项举措的终极目标则是促进美元资本回流，