中恒集团旺季亏5000万跌停 董事长卫星言论坠地

【注：中恒集团，将载入中国价值投资发展史，成为经典案例。结论是，单纯依靠量化分析进行价值投资就是扯淡。计算再精确，立论基础缺乏支撑，都是精确的错误，误差千里。】 每经记者 刘明涛
　　2011年实现净利润4亿元，同比微增0.38%，4季度单季度亏损5464.32万元——中恒集团昨日(1月18日)交出的一份业绩快报让投资者大跌眼镜。失望之下，各路资金纷纷出逃，1亿股大单死死将中恒集团压在跌停板上。
　　中恒集团上述业绩快报数据和市场预期相差甚远，这和公司董事长许淑清此前放出的“卫星”不无关系。在与山东步长解除总经销协议后，许淑清于2011年9月6日表示，“完全有信心、有能力完成今年2亿支以上注射用血栓通的销售”。记者据此测算，中恒集团2011年营收至少能达到14亿元，而业绩快报中11.52亿元的营收比之少了2.5亿元。
　　董事长放卫星
　　“通过与经销商加强合作，公司完全有信心、有能力完成今年2亿支以上注射用血栓通的销售，并力争明年销售量在今年基础上增长20%至30%。”在与山东步长解除总经销协议后，中恒集团董事长许淑清曾于2011年9月6日在广州举办的全国营销合作发展大会上自信满满地讲道。
　　然而，3个月后，残酷的事实再次证明“光说不练假把式”。2012年1月18日，中恒集团发布业绩快报称，公司2011年实现营业收入11.52亿元，同比下滑19.18%，实现净利润4亿元，同比小幅增长0.38%。这样的业绩难以让投资者满意，因为单看2011年4季度，中恒集团单季净利润亏损额达到5464.32万元。
　　《每日经济新闻》记者翻阅过往3年中恒集团四季度业绩，该季度净利润平均占全年业绩百分比达到40%以上，换句话说，中恒集团净利润主要贡献就来自于四季度。
　　到底是什么原因，导致中恒集团2011年四季度业绩出现大滑坡？中恒集团自己解释表示，报告期内与步长解除总经销协议，以至于在交接过程中市场没有衔接好，出现部分退货并影响第四季度的销售。另外，公司未能如期转