【注：姑且不说兴业这种已经初步完成业务转型的大投行模式商业银行，仅仅就是完全以存贷业务为主线的传统商业银行，例如建行，当前估值也是严重低估，市场存在很明确的非理性。价值投资，就是买入低估优质企业，分享企业成长。拉长时间轴看，没多少人能跑赢ＲＯＥ超过２０％，股价低于净资产的大银行。这世界很奇怪，人们往往不敢正视现实。有多少私募、公募跑赢同期股份制银行股？有多少投资者的实际收益超过股份制银行？不用破，就这么躺着，都挡不住内在价值增长。】
来源：第一财经日报
夏心愉
银行股“白菜价”仍难好转，多家机构还在“破净”。对此，兴业银行（601166.SH）行长李仁杰分析了资本市场的三重顾虑。
在9月11日于上证所举办的中期业绩说明会上，李仁杰称，目前资本市场对银行股估值较低的原因是：第一，目前宏观经济处于“三期叠加”、结构调整时期，市场顾虑银行资产质量仍将下滑；第二，银行业此前规模不断扩张，按照“巴Ⅲ”监管要求银行需要不断补充资本金，市场担心不断扩张的资本将影响银行ROE、ROA的表现；第三，市场化改革推进过程中，资本市场或会担心银行原有业务受到互联网金融、资本市场直接融资等方面的冲击。
李仁杰回忆称：“十年前兴业银行引进境外战略投资者，当时卖的价格是PB1.8倍，现在PB只有0.9倍。但当时银行业的整体质量与今日不可同日而语。”从兴业银行股价来看，昨日收报10.36元，其每股净资产为11.57元。
解药在哪里？在李仁杰看来，如果中国银行业还是按照原来的商业模式发展，严重依赖存、贷业务，则今后前景确实堪忧。“‘重资产重资本’要向‘轻资产轻资本’转型，更多发展节约资本业务。”
以兴业银行为例，其转型路径有两大方面。李仁杰介绍称，在信贷结构上，兴业银行将更多向中小企业、小微企业和零售业务倾斜，通过重心下沉达到分散风险、节约资本、带来相对较好收益率的目的。从风险资本计提来看，李仁杰打比方称，按揭贷款的风险权重仅为一般贷款的50%。
来源：第一财经日报
夏心愉
银行股“白菜价”仍难好转，多家机构还在“破净”。对此，兴业银行（601166.SH）行长李仁杰分析了资本市场的三重顾虑。
在9月11日于上证所举办的中期业绩说明会上，李仁杰称，目前资本市场对银行股估值较低的原因是：第一，目前宏观经济处于“三期叠加”、结构调整时期，市场顾虑银行资产质量仍将下滑；第二，银行业此前规模不断扩张，按照“巴Ⅲ”监管要求银行需要不断补充资本金，市场担心不断扩张的资本将影响银行ROE、ROA的表现；第三，市场化改革推进过程中，资本市场或会担心银行原有业务受到互联网金融、资本市场直接融资等方面的冲击。
李仁杰回忆称：“十年前兴业银行引进境外战略投资者，当时卖的价格是PB1.8倍，现在PB只有0.9倍。但当时银行业的整体质量与今日不可同日而语。”从兴业银行股价来看，昨日收报10.36元，其每股净资产为11.57元。
解药在哪里？在李仁杰看来，如果中国银行业还是按照原来的商业模式发展，严重依赖存、贷业务，则今后前景确实堪忧。“‘重资产重资本’要向‘轻资产轻资本’转型，更多发展节约资本业务。”
以兴业银行为例，其转型路径有两大方面。李仁杰介绍称，在信贷结构上，兴业银行将更多向中小企业、小微企业和零售业务倾斜，通过重心下沉达到分散风险、节约资本、带来相对较好收益率的目的。从风险资本计提来看，李仁杰打比方称，按揭贷款的风险权重仅为一般贷款的50%。