自由现金流量＝税后营业净利润＋折旧和摊销－（资本支出＋营运资本增加）；
当折旧和摊销等于（资本支出＋营运资本增加）时，税后营业净利润就等于自由现金流。但是，大多数情况下，税后营业净利润不等于自由现金流，这就是很多人使用每股ＥＰＳ进行自由现金流贴现模型计算的误区。
从公式可以看到，自由现金流量持续扩张，要求企业税后净利润持续扩张，并且，折旧和摊销同企业资本支出相比要尽可能大，这样的企业会有很强的自由现金流量，也就会获得更高的内在价值。
通过这个公式，就可以看到亚马逊式企业的可怕。
亚马逊，是在怎么搞经营呢？为什么，巴菲特说贝索斯极度专注，从不短视，是个可怕的对手呢？
亚马逊的运营现金流量很大，自由现金流量也很大，税后营业净利润波动巨大，折旧摊销很大，资本支出很大，营运资本增加合理，这是亚马逊运营的特点。
从财务数据上可以看出来，亚马逊是持续不断致力于对物流基础设施和科技投入的扩张性企业。因为大规模投入物流基础设施，就需要大规模进行折旧与摊销；因为大规模投入技术研发，就需要大规模提升资本支出。税后营业净利润，这个投资者很关注的指标对于亚马逊模式来说，完全不在乎。
体现到生意上，就是投资者需要等待亚马逊对物流基础设施建设结束，折旧摊销完成后，爆发式增长税后净利润。其实，这些钱，亚马逊早就已经赚到手了，自由现金流量并不低，只不过这些钱要持续不断进入折旧摊销固定资产。物流基地，这种基础设施建设结束以后，最多还要对自动化设备投入升级改造，大的建设费用应该就会很少。什么时候，这个进程会结束呢？亚马逊占领整个世界之后。所以，亚马逊的投资者，也是非常挠头这种扩张模式，总是见不到大手笔派现，又眼馋这持续扩张的运营现金流量和自由现金流量。
当折旧和摊销等于（资本支出＋营运资本增加）时，税后营业净利润就等于自由现金流。但是，大多数情况下，税后营业净利润不等于自由现金流，这就是很多人使用每股ＥＰＳ进行自由现金流贴现模型计算的误区。
从公式可以看到，自由现金流量持续扩张，要求企业税后净利润持续扩张，并且，折旧和摊销同企业资本支出相比要尽可能大，这样的企业会有很强的自由现金流量，也就会获得更高的内在价值。
通过这个公式，就可以看到亚马逊式企业的可怕。
亚马逊，是在怎么搞经营呢？为什么，巴菲特说贝索斯极度专注，从不短视，是个可怕的对手呢？
亚马逊的运营现金流量很大，自由现金流量也很大，税后营业净利润波动巨大，折旧摊销很大，资本支出很大，营运资本增加合理，这是亚马逊运营的特点。
从财务数据上可以看出来，亚马逊是持续不断致力于对物流基础设施和科技投入的扩张性企业。因为大规模投入物流基础设施，就需要大规模进行折旧与摊销；因为大规模投入技术研发，就需要大规模提升资本支出。税后营业净利润，这个投资者很关注的指标对于亚马逊模式来说，完全不在乎。
体现到生意上，就是投资者需要等待亚马逊对物流基础设施建设结束，折旧摊销完成后，爆发式增长税后净利润。其实，这些钱，亚马逊早就已经赚到手了，自由现金流量并不低，只不过这些钱要持续不断进入折旧摊销固定资产。物流基地，这种基础设施建设结束以后，最多还要对自动化设备投入升级改造，大的建设费用应该就会很少。什么时候，这个进程会结束呢？亚马逊占领整个世界之后。所以，亚马逊的投资者，也是非常挠头这种扩张模式，总是见不到大手笔派现，又眼馋这持续扩张的运营现金流量和自由现金流量。