利率市场化深化，对当前A股市场是利好。准确理解这一点，逻辑很简单，并不复杂。
投资者，要看清央行深化利率市场化改革终极目的是什么。央行，要的就是双轨合并为单轨，形成一条合理的利率走廊。我们，可以假设利率市场化改革迅速实现后的利率情况，1年期定期存款3%，1年期国债3.25%，一年期大额可转让定期存单3.5%，10年期国债3.75%。这条利率曲线走势比较平滑，没有出现特别陡峭的利差空间，央行可以从SLF、MLF入手，调整利率，形成类似美国联邦基金利率调控模式。这是理想状态，不是短期可以实现的，但是，中长期趋势就是要形成此类控制结构，这是央行利率市场化改革的最终目的。
如何调控利率，这是另外一个问题。央行可以通过SLF、MLF、存款准备金下手，调整市场流动性和利率，维系住长期利率稳定，支持国民经济发展，但阻力在于当下利率走廊没有形成，1年期大额定期存单甚至出现超过4.5%的情况，这同3.8%的10年期国债出现倒挂。那么，对于股票市场来说，长期的无风险利率锚定基础是10年期国债收益率，按照前面假设的利率曲线，3.75%对应的市盈率是26.66倍，4.5%对应的市盈率是22.22倍。市场，从借钱投资的角度看，锚定的是1年期、半年期资金借贷成本，最典型的就是融资融券利率。那么，4.5%同3.5%之间，有1个百分点的差距，落实到股票市场，就是22.22倍同28.57倍市盈率之间的差异。所以，打掉1年期同业存单利率过高，对稳定股票资产价格有很大助力，资金会在各个市场寻找机遇，锚定的基准就是利率曲线。现在，这条线在中长期利率上存在很严重的问题，对市场估值提升有明显阻力。
理解这条曲线的变动趋势，还有一个比较简单的思维方式。假设，所有银行的资产端都不具备向客户转移融资成本的能力，且银行业整
如何调控利率，这是另外一个问题。央行可以通过SLF、MLF、存款准备金下手，调整市场流动性和利率，维系住长期利率稳定，支持国民经济发展，但阻力在于当下利率走廊没有形成，1年期大额定期存单甚至出现超过4.5%的情况，这同3.8%的10年期国债出现倒挂。那么，对于股票市场来说，长期的无风险利率锚定基础是10年期国债收益率，按照前面假设的利率曲线，3.75%对应的市盈率是26.66倍，4.5%对应的市盈率是22.22倍。市场，从借钱投资的角度看，锚定的是1年期、半年期资金借贷成本，最典型的就是融资融券利率。那么，4.5%同3.5%之间，有1个百分点的差距，落实到股票市场，就是22.22倍同28.57倍市盈率之间的差异。所以，打掉1年期同业存单利率过高，对稳定股票资产价格有很大助力，资金会在各个市场寻找机遇，锚定的基准就是利率曲线。现在，这条线在中长期利率上存在很严重的问题，对市场估值提升有明显阻力。
理解这条曲线的变动趋势，还有一个比较简单的思维方式。假设，所有银行的资产端都不具备向客户转移融资成本的能力，且银行业整