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股票投资不需要“诗和远方”

2018-03-30 10:25阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/3031862674

昨天在雪球网上看到一位投资者的组合。从2015年3月到2017年11月份，整体收益率达444%，而同期沪深300的收益率是60%。是什么样的组合让他在不到3年的时间里取得如此优异的成绩？
在2018年2月28日最新调仓记录里，可以看到，这位投资者已清仓了老板电器、中国平安和招商银行（这几支股票应该为他贡献了丰厚的利润）。而最新买入的股票有哪些呢？分别是志邦股份、贵州茅台、金牌橱柜、通策医疗、中国国旅。
具体买入价和仓位数据如下：
股票 买入价 仓位
志邦股份 61.88元 16.00%
贵州茅台 740.70元 38.00%
金牌橱柜 160.50元 33.00%
通策医疗 37.58元 5.00%
中国国旅 53.35元 8.00%
合计 100%
这位投资者的投资理念是这样的：“以低估或合理价格买入自己看得懂的优秀企业，长期持有，无惧波动，经常关注企业的经营状况，适时检查，而不是盯住记分牌。”
姑且相信这位投资者买的都是看的懂的企业，但是他是以低估或者合理的价格买入的吗？他的理念来自巴菲特，但是巴菲特会以这样的估值（见下表）买入这些企业吗？
股票 市盈率 市净率
志邦股份 44.86 6.18
贵州茅台 31.88 9.44
金牌橱柜 64.76 12.49
通策医疗 93.70 13.32
中国国旅 41.66 7.80
作为一名普通的股票投资者，买看得懂的企业，买生活中看得见、摸得着的消费类企业是对的，但是这丝毫不能成为付出高昂价格购买优秀企业的理由。
受那些所谓的“中国的巴菲特”们的影响，许多普通投资者似乎忘记了自己的定位，纷纷把自己当成企业分析师、企业家、原始股东、控股大股东了；仿佛有了诗和远方，企业的发展和股票的价格就没有天花板了。
在同一个时段里（比如1——3年），如果一支股票股价的涨幅数倍于它的利润增长，那么就必须有随后的几年高速增长来维持这样的高股价。否则，股价就要下跌。
这样的下跌是很折磨人的。
去年的某些白马股、今年的某些生物医药股，将来一定会出现惨烈的调整。如果你持有这样的股票，恐怕到时候就没有心情吟诗作画，眺望远方了。

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