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风水轮流转，天理可以容

2019-09-12 19:27阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/3031862674

最近在雪球网上看了一篇文章，说是：“如果你打算等爱尔眼科、通策医疗、恒瑞、海天的市盈率低于30倍再买，估计永远错过。” 作者的依据是这些股票的市盈率自打上市以来从来就没有低于30倍。
他说：“以爱尔眼科和通策医疗举例，最低的市盈率不会低于30倍，平均不低于70倍，40倍以下市盈率从上市到今天只出现过3个月左右，这是非常难得的机遇，可以说可遇不可求，一般人能在
40倍-50倍买入爱尔眼科和通策医疗已经算是选择了非常好的买点。”
作者甚至断言：“以40倍-50倍买入爱尔眼科和通策医疗长期持有一样可以赚10倍。”
2010年，我看过一篇市场人士的文章，说是贵州茅台从上市以来，市盈率从来就没有低于25倍（他的意思，大家都明白）。不过2014年初，茅台的市盈率跌到了8.83倍。
任何一个东西都不可能朝同一个方向永远发展下去，树木不会长到天上。每隔10年左右，人们便会断言周期性的结束。他们认为，繁荣期会永无止境，滚滚向前。无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。人们表现地仿佛做得好的企业将永远好下去，业绩高的投资将高下去的样子。周期永远不会中断的。当你面对一个以“周期已经中断”为基础而建立的交易时，记住，它永远是一个失败的赌注。（ 霍华德·马克斯）
任何企业、股票，都无一例外地遵循着均值回归的自然法则。根据自然律作出分析和交易的投资者，既不愚蠢，也不懒惰，一定会比趋势交易者活得更长，更滋润。格雷厄姆和霍华德是阐述经济、资本市场周期性表现最深刻的两位投资大师。他们能在数十年里为客户带来丰厚的收益，就是因为他们顺应了“风水轮流转”的“天道”，而不是挖掘什么伟大或优秀的公司，这个，天理可以容。

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