新浪博客

排雷永远在路上

2019-09-17 08:45阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/3031862674

格雷厄姆说过，证券分析的主要目的在于防范不幸事件的发生。这句话不知读过多少遍了，虽然认同，但体会不深。
不过，近一年，股市里天雷滚滚，造假雷、道德雷、业绩雷，雷得我汗毛都竖起来了，都不知道券商分析师和企业家的底线在哪里了。所以，决定补短板，学一点财务方面的知识。
让我非常高兴的是，最近从雪球网上看到了股富宝的系列文章《五张图看出地雷》，图文并茂，很科普。像我这样的财务小白也能看懂
，为作者点个赞！
文中提到的5个排雷指标是：现金转换循环、真假赚指标、充胖子指标、营投自由现金流量和应收帐款及票据占营业收入的比值。
今天就从最后一项开始学习，把一些知名药企2019年中报里的几个相关数据罗列一下（顺便把存货也统计一下，毕竟存货太多对药企可不是一件好事）：
股票/中报 营业收入 应收票据和账款 存货
哈药股份 55.16亿元 30.94亿元 16.15亿元
广誉远 5.41亿元 15.63亿元 4.85亿元
九芝堂 16.89亿元 13.66亿元 5.31亿元
东阿阿胶 18.90亿元 27.65亿元 34.63亿元
以岭药业 29.84亿元 20.71亿元 11.87亿元
步长制药 64.05亿元 13.57亿元 13.96亿元
葵花药业 23.87亿元 5.66亿元 7.62亿元
恒瑞医药 100.26亿元 47.59亿元 14.04亿元
片仔癀 28.94亿元 5.35亿元 17.52亿元
天士力 94.17亿元 114.38亿元 24.83亿元
（注：本人持有哈药股份、步长制药、葵花药业3支股票，见笑了。）
点评：
1、几年来，我一直质疑某私募大V对于广誉远的赞美和站台。从应收票据和账款与营业收入的比率来看，似乎支持我的这种怀疑。广誉远中报营业收入5.41亿元，而应收票据和账款达到了惊人的15.63亿元 ，还不能说明点什么问题吗？
2、广受诟病的“水煮驴皮”，显然遇到了经营上的困境。应收票据和账款与营业收入的比率达到了146%，相对于18.90亿元的营业收入，还有34.63亿元 的存货，唉唉，日子不好过啊！
3、片仔癀很牛逼，应收票据和账款与营业收入的比率只有18%，不愧为“药中茅台”。但是，同为当年“中药五虎”的天士力，这个比值是121%，相当不爽。浓眉大眼的天士力为什么有这么多的应收票据和账款？还需研究研究。
4、有意思的是，人品方面出了大事（道德雷）的两家企业，步长制药和葵花药业，这个比率竟然很低，分别是21%和24%。而且，存货与营业收入相比，都不算太高。
当然，各种指标，都需动态比较，不能依据这一次中报就贸然下结论，这是后话。但对于我这样的财务小白，已经是相当大的进步了，在此鼓励一下自己。排雷永远在路上，继续努力。

我的更多文章

下载客户端阅读体验更佳

APP专享