2011年1季度个人持仓分析

2011-05-08 10:38阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1645118535

文/富捷

久等。上次披露个人账户还是去年的事儿。每年上半年，年季报集中披露，到4月底一季报才批毕，因此到5月才能披露个人账户。现账户数据已整理齐备。看下表：

2011年1季度个人持仓分析

上图是目前账户所持各股的一季度成长、盈利数据及未来3年预测数据。目前账户持股已减至13只。常关注本博的朋友知道，我的账户永远只留业绩优异、估值合理企业。因此透过上表你会发现，13只股的平均一季度ROE就达9%，而净利同比更是达到49%，相比之下，平均PE只有20倍，同时未来的预测净利润增速依然很高。

有关于企业未来净利润增速的预测值，非本人预测，而是将所有券商的预测值做平均。券商的预测肯定是不正确的，但是你知道，按我的逻辑，这个值完全可以代表市场给予的主流偏见，只要市场认可就行。当然，也不能看见偏见预期高就下手，选股是很艺术的事儿，市场给予的偏见也需结合理性分析，一家企业至少过去5年业绩得令人信服，且一季

报数据得靓丽，估值得低，那么这偏见才是比较接近于真相的，只有这样的企业，才能持有。

一季度我的仓位应该说逐步趋于集中。这不是我故意所为，而是一些企业的业绩不尽人意，全是地雷。当然也有一些等待已久的企业终于配入。

【卖出各股】
祁连山、太原重工、广电运通、江铃汽车、特变电工、荣盛发展、金风科技、天地科技、烟台万华、科伦药业、福耀玻璃、兴业银行、招商银行、浦发银行。

【新增各股】
云南白药、东阿阿胶、安琪酵母、山西汾酒。

【加仓各股】
贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、中联重科、三一重工、格力电器、苏宁电器

关于为何买、为何卖，不做过多评论。我的原则应该众人皆知，很简单，业绩不行，卖；有更好的股，卖；看不清的，卖；业绩超预期的，买；估值到位的，买；业绩稳定明确的，买。一切数据与计算结果来源于我的模型。

以下为账户行业配置比例：

2011年1季度个人持仓分析

本次组合仅剩三大行业，消费占比高达58%、机械31%、医药11%。我并未刻意追求这样的配置比例，而是正好可购买的消费股最多，因此消费股的仓位超过50%。

下面发两张大家最关心的收益图表和一张数据表。

2011年1季度个人持仓分析

2009年以来累计收益趋势。

2011年1季度个人持仓分析

2011年至今收益趋势。

2011年1季度个人持仓分析

应该说取得目前收益，基本满意。2009年至今，年年跑赢大盘，每年跑赢一点，累计复利为151%,同期上证上涨54%，沪深300上涨71%。当然这收益并不算高，也有不少高人收益高于我，我不比较，我追求持续稳定收益，追求复利。

本年很有意思，承接了一些代客理财业务。其实我不太想做，一个是客户的资金量小，一个是操作周期短，仅一年周期，这对价值投资而言有一定挑战。比如，20万资金的账户，一年赚20%，佣金拿20%，那么花时间、花精力选股操作，达到了这目标也才赚8000块，这收益也就等同于一些工作岗位一个月的收入，但要是没有赚，那么一年白花，连某些人一个月的工资收益都没有。不过能得到大家的认同我当然爽，说得自恋点，我愿意做是因为欣赏你的眼光。

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