效率是核心（第1次修订）

2011-07-07 17:35阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1645118535

文/富捷

研究价值投资会学到一个比喻，就是乌龟与兔子的故事，这比喻是说兔子急功近利、目光短视，乌龟持之以恒、永不放弃，所以最后乌龟先到终点。芒格的《穷查理宝典》中有谈及类似比喻，日本股神是川银藏有著名的“乌龟三原则”，但斌也在《时间的玫瑰》一书中谈过。

我倒觉得这比喻很可笑，我们拿乌龟与兔子比，无非是拿投资者与投机者比，好比拿奥运选手跟业余选手比，有意义吗？毫无意义。你真要比的应是同类，要拿奥运选手跟奥运选手比，拿乌龟跟乌龟比。你想，如果一个圈子的人都懂投资、都持之以恒，都永不放弃，那你怎么才能脱颖而出？我认为效率是拉大差距的核心，什么是效率，我总结有五点，这是跨学科思维，目前没有研究投资效率方面的文献资料，希望我的总结能填补投资学的空缺，我不认为这是机密，完全可以分享，知识关键在于学，你不学，我分享也没用。

1、搜集各类数据的时间

有的投资者搜集各类数据是上各大财经站点查询，我认为这种做法效率很低，你有时打开一个网页的时间可以上一趟厕所。许多数据没必要上网查阅，都可以通过软件查得，我们合理利用免费软件和付费软件查询，这能大幅提升搜集效率，大多软件速度很快，你不用等，数据分析工具也多，包括各类数据的排序汇总，功能繁多。在这方面，你各类股票软件都要装，不要只装一个，以为都是同类没必要多装。根据我的总结，研究企业财务数据要用同花顺、做数据排序可以用大智慧，要了解更多宏观数据就用东方财富通，全是免费软件。

另外我们看数据也有技巧，有人看数据是看数字，有人则看图表，数据很乏味，图表最直观。你发现很多价值投资博客分析企业的文章全是一堆数表，看起来太累，我从来不看这些东西，只有做成图表才直观，比如本博的一些图表，我也写过一篇博文叫《等待一只股

》，你可以看看我怎么分析它的历史业绩。再举个例子，我们研究一家企业十年的净利润趋势，如果做成图表，这条净利润线是持续向上走，那你一秒就能知道这企业长期业绩持续增长，但如果你是看数表，那很累，你得一个个数据去比较，而且到底增速快慢也得再算，如果是图表，你去看这条线的斜率就可大自看出增速。所以你要学会制作图表，这能大幅提升你的分析效率。至于怎么做，你学了Excel和各股票软件里的指标公式函数就会了。

2、计算数学模型的时间

很多数学模型，比如估值模型、财务计算公式或是你看到某本书里谈及的分析公式，这些公式你需要花时间计算。如果你手动计算，效率太低，你必须把一切运算交给电脑。比如你学会Excel，你就可以利用Excel中的函数指令编写公式。比如我们做一个自由现金流模型，用Excel建立自动计算系统，那么完成后我们在Excel表中输入历史自由现金流、增长率和折现率这些相关数据，Excel就会自动得到计算结果。另外你学会股票软件中指标公式编写方法，效率更高。你在软件里编写指标模型，完成后输入任意股票代码，该股的相关计算结果就会直接显示出来。比如我们要计算各股历史平均市盈率，目的是想了解该股长期估值中枢，那么你每只股都去算，算2000只股要多久，即便算20只也得很长时间，但如果你给他编写成指标模型，那么你一次编写完，任何一只股票的历史平均市盈率都会自动计算。再比如我们研究企业盈利能力，帕特·多尔西在《股市真规则》一书中谈到一个指标，叫自由现金流与销售额比，他认为该指标值大于5%就等于找到一台印钞机。当你看过这本书，你吸收一条新理念，但是这理念你要运用需要时间，你一只只股去算这个值太累，如果把这个指标给他编写成软件指标，那你输入任意股票代码，它的自由现金流与销售额比就出来了，不用自己再算，这就是指标模型的价值，同时也有助于分析各种模型的有效性。我们不要固守传统思维，把指标狭义理解为技术指标，他同样可以是估值指标或是财务指标，关键看创造力。

3、搜集相关资讯的时间

搜集资讯通常是去各大网站或用软件查询，可能你每天会看许多资讯，但是你能记住么？我们要提高对企业的了解度不是取决于你看了多少资讯，关键是你有没记住，绝大多数人是沙漏型，看多少忘多少。我的做法是建立一个系统，把各类资讯分类整理，到时你需要分析哪个类别的资讯直接拎出来即可，没必要去记，不需要再网上找。这个方法是借鉴于李敖，几年前《李敖有话说》谈过读书的方法，这方法也同样适用于股市资讯的搜集管理。所以研究股票你的知识面必须足够广，李敖怎么会跟股市有联系，就是这么联系的，如果你单单只学习股市理论或是每天在那看K线你不会有跨学科思维。

4、阅读书籍的速度

阅读书籍是重点工作，你的理念、你的灵感基本来自书籍。所以提高阅读效率是必须掌握的技能，你读得快，在同样时间内你掌握的东西就多。关于阅读效率的问题你可以学习速读法，速读在美国是基本技能，美国之所以成为霸权，是因为在学习效率上就比你快，同样去学一样东西，美国人就比你快很多，所以你必须学会速读。关于速度的方法，基本上可以用舒尔特表来训练，这个表可以训练眼睛的搜索速度和视幅，另外一些方法百度、google即可，经过训练，你一目数行都是现实的。

5、英语水平

英语也是必修课，很多有价值的书籍基本是英文原版，没有中文翻译，包括许多全球著名财经站比如Bloomberg，或是伯克希尔的官网，你不学英文能看么。即便再难、再枯燥，必须学，学会英语你才有更大的思维格局，当然有些书他有中译本，但是最好是看原本，我发现许多学术类书籍的译者根本都不是专业人士，许多翻译都是错的，而且不统一，单单一个ROE就翻译成资本报酬率、净资产收益率、股东权益率、股东报酬率、股东回报率、资本报酬率；市净率有些书还翻译成市账率，或者市值与账面价值比，根本就没有一个通用的中文翻译，原因就在于译者根本不懂股市，所以你必须既懂股市，又懂英语。

现在是21世纪，我们要做好投资，要超越前人，就需要总结更多东西。我们不能停止思考，我们也不能停止阅读，你必须成为芒格式人物，具备普世智慧，当你成为百科全书式人物，你才能站在更大的格局层面去思考、你才能看清许多东西、你才能发现别人没发现的东西，那么你就能灵活混用不同学科的知识。可以这么说，如果你做到我上述说的五点，那么你一个人就能以一敌百打败基金整个团队，这是很现实的事。在国内，我可以保证没有人同时具备以上全部技能，这是跨学科思维，我也在努力中，现在还差外语。所以有句话很单纯，太单纯，竟然说投资只需一些常识，投资是只需一些常识，但是有常识没效率还是等于零，许多人误读这句话，好像懂得投资的那些基本理念就够了，那你就太天真了。

不夸张的说，你要做好投资，必须样样精通，什么都懂，你才能比别人先行一步，甚至改写历史。投资不单单是投资，你必须懂得更多，任何一门学科，你单单研究该学科本身是行不通的，没法成为大师。就目前我的总结，你要做投资除了投资本身那些理论外，你必须学会各类工具软件、学会简单的编程、学会速读、学会英语。另外还有一些学科知识我想你也知道要学，比如哲学、心理学、经济学、管理学、数学等等，这些都是实际的知识，但是你要学这些东西，前提还是要具备高效学习法，你学了英语你就有更广阔的摄取空间，你学会速读就能阅读更多书籍。如果你要做乌龟，你必须做跑得最快的，如果仅仅是跟兔子去比，那你的追求未免太低了。

你读了这篇文，如果你有新的感悟，或是有新的提升效率的方法，希望你留言分享。

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